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整理人: gupiao(2000-02-25 23:34:31), 站内信件
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股票价格的技术分析 制订证券投资策略 股票买卖的时机
股票投资的风险 股票投资的策略 股票投资的技巧
股票的发行与交易 股票投资十大原则
股票价格的技术分析
股票价格的技术分析，主要是分析和研究短期内（如一天、1周或1个月至6
个月）的价格波动情况。投资者如果根据报纸上公布的某公司的股票销售量、盈
利和政策变化等信息，再去购买该公司的股票，这时已晚了一步，因为消息一经
公开发表，其价值和效用就已大大减少。搞技术分析的目的。就在于要抢在消息
发表之前买卖股票，以期从中获取利润。股票技术分析的特点是从股票的行情变
化来分析股票价格变化。
股票分析家主要是从以下几个方面判断市场的强弱：
1．交易量：交易量在判断股票行情的诸因素中占有重要地位。若交易量增
加，价格势必随之上涨，因为这时的需求量高于供应量，投资者当然乐意加入交
易量多的看涨市场。在看涨市场，若价格下跌，拥有股票的人都想脱手，供应量
相应增加，市场就会呈现萎缩状态。若价格上涨的时间很短，而交易量又没有增
加，这表明没有很多购买者，也显示了市场的萎缩。
2．市场的宽度分析：市场宽度是指股票市场每天股价上涨的种类减去下降
种类后的净差额的累积数。例如，在纽约交易所上市的1570多种股票，5天内的
上升和下降的种类及其市场宽度如下表所示：
----------------------------------------------------------------------
时间 股票上升种类 股票下降种类 净差额 市场宽度
----------------------------------------------------------------------
星期一 745 634 ＋111 111
星期二 994 391 ＋603 714（111＋603）
星期三 468 914 －446 268（714－446）
星期四 255 1118 －863 －595（268－863）
星期五 669 589 ＋80 －515（－595＋80）
----------------------------------------------------------------------
如果市场宽度扩大，表明股价上涨的种类多，市场是坚挺的；如果市场宽度
缩小，股价就是虚弱的。
3．卖空数量：市场萎缩，行情下跌时，常常会出现卖空行为。所谓卖空，
就股票专业者认为股票行情将持续下跌，先从别处借入股票以满足客户的需要，
然后再以较低的价格补进股票，还给出借者，以求从中获利。当出现众多的卖空
行为时，股票市场常常转强，因为卖空行为给市场带来了购买力。但轻微的卖空
行为会使市场变弱，因为市场上的潜在购买力相对地减少了。
4．逆反心理：有些投机者对技术分析，常常从心理学的角度着眼，认为广
大公众对市场的判断往往是错误的，因此根据多数人的买卖行为，采取相反的做
法。事实上股票短期内的价格往往取决于投机者和投资者的情绪，多数人并不真
正了解市场的全面情况。不只是广大公众常常作出错误的判断，即使是一些专家
和预测家也难免失误。
5．相对强势分析：在看涨股市中，股票市价都呈上升趋势，但某种股票市价
比其他股票价格上升得更快，这表明这些股票具有相对强势。相对强势的概念适
用于个别股票或某一行业股票，也就是个别股票在所属行业的股票中，或在整个
股市中具有相对强势，也可以是某个行业的股票在整个股票市场中具有相对强势
。 技术分析专家认为，如果某种股票或某一行业的股票在过去具有相对强势，那
么它们在未来也具有相对强势，投资者可以选择具有相对强势的股票，但也有一
些分析专家认为，在看涨股市上具有相对强势的股票，并不都是经营好、收益高
的企业发行的股票，某些投机性强的股票，在看涨股市中其股价上升幅度也可以
比其他股票大，从而也具有相对的强势。但在看跌股市中，这些投机性股票下降
的幅度也大于一般股价下降的幅度。因此，相对强势并不是一种很好的股价分析
方法。
6．新高峰和新低潮：纽约股票交易所每天都公布有多少种股票创新高峰和
新低潮。假如某一天市场上有10种股票达到1年内的新高峰，同时有100种股票降
到新低潮，这就是市场疲软的征兆，相反，如果新高峰多于新低潮，就是市场坚
挺的表现。
7．高价股票和低价股票：在看涨市场上，10美元的股票上涨10％，比100美
元的股票上涨同样的比率要快得多。因此，购买低价股票要获利常常多于高价股
票。
8．对新潮的反应：一些搞技术分析的人，对好消息和坏消息均感兴趣。如果
市场对好消息没有作出积极反应，那就表明处于萎缩状态。如果坏消息没有导致
抛售行为，那就说明市场很强劲。
9．市场的季节性运动：从道琼斯工业股票平均指数的历史记录可以明显看
出，市场的运动是有季节性的。自1900年以来，每年的1月份和7月份，股票上涨
多于下跌。这是因为，公司的利息和股息多在此时付给投资者；同时相当多的投
资者在每年底年以前将亏本的股票卖掉，然后买进新的股票，这种买卖通常会持
续到次年1月份。
制订证券投资策略
1、投资多元化策略
投资多元化，就是将资金有选择地分散投资于多种证券，以努力减少未来 的
不确定性，也就是说，要争取以较少的投资风险来获取较多投资收益，这是 证券
投资者制订投资多元化策略的基本考虑。投资多元化自力更生的理论依据 是，如
在各种股票短期内的趋势难以捉摸时，买进多种股票则是可减少风险， 因为在一
般情况下，一种或几种股票市价下跌，收益受损，但总有会另一些股 票市价上升
，收益增加，从而能够弥补投资者的部分或全部损失。
投资多元化的具体策略较多，一般是当股票市价轮番上涨时，股票持有者 相
继以高价抛出手中的股票，以获取收益，但这样就往往会把手中的好股票在 价格
较低时就卖出了，而把一些劣势股票握在手中。为此，也可以采用“追涨 卖跌法
”即哪种股票市价上涨就多买一些；哪种股票股价不上涨或者下跌时， 就卖出哪
种股票，这样就会获得较多的强势股票，使获得能力大大增强。因 此，在具体运
用投资多元化策略时，关键是要分析时弊、把握时机。当然，在 投资安全性较高
时，对投资多元化的要求也就较低；而当投资风险较高时，对 投资的多元化要求
也就相对较高。
2、个人投资策略
一是正确处理好证券投资与日常生活的关系。因为对从事个人证券的大多 数
人来说，均是依据工薪收入来维持日常家计开支的，结余资金并不充裕。这 就要
求个人投资者在从事证券投资时，应首先安排和保证家庭生活所必需的开 支，再
将结余资金投资于证券，切不能因作出不恰当的投资决策而影响家庭正 常的生活
支出。
二是合理地筹措资金来源。用于证券投资的资金，一般情况下主要利用家 庭
的结余资金；如果支用暂时闲置留待未来有特定用途的资金时，则应考虑投 资于
风险相对较小的证券，如国库券、公司债券等。切莫负债投资，除非所投 资的证
券限期较短、可靠性极强、且收益较好。
三要合理确定投资证券的期限。一般讲，投资期限越长，收益也越高，但 风
险也愈大，这时，则应以投资者本人可支配资金期限为投资依据，以防止资 金周
转困难。
四是尽量投资于变现能力强的证券。这样，在投资者需要现金时，或者需 要
调整投资证券的种类时，能够及时“脱手”变现。为此，投资才在选择投资 证券
时，应优先考虑投资于上市证券，因为上市证券的流通性与变现性最强， 但其收
益率可能较非上市证券相对低些。这就需根据投资者的客观情况进行选 择了。
五要权衡证券投资收益与风险的利弊得失，特别要分析自身对风险的承受 能
力，做好承担风险的心理准备和物质准备，然后再付诸投资。
3、企业投资策略
第一，企业在进行投资决策时，首先必须分析和选择是从事证券投资合 算、
还是进行商品生产或经营投资合算？在进行这种选择时，一般通过比较分 析来确
定，一是对证券投资与其他投资形式的投资收益率进行比较，选择投资 收益率较
高的投资形式；二是进行投资净收益比较，即在投资收益率比较基础 上，还要比
较扣除各项成本、税.
第二，如果选择证券投资，就必须对证券发行单位的资信等级、经营状况 以
及发展前景、财务状况及其变动趋势等情况进行分析评价，从中选择信誉 高、营
运能力强且具发展前景的政府债券或企业证券作为投资对象。
第三，要合理选择投资证券的期限，既要考虑证券的收益率，又要考虑证 券
的风险性。
综上所述，进行证券投资决策时，总的原则是应该选择那些收益高、风险 小
、期限短、变现性好的证券为投资对象，但在现实生活中十全十美的证券是 不存
在的，还必须由投资者根据自身的条件制订相应的目标，权衡利弊作出恰 当的决
策。
股票买卖的时机
确定股票买卖的时机对股票投资者来说至关重要，因为股票买卖时机的选择
正 确与否，实际上已经决定了买卖的成败。因此在股票市场的投资者，特别是中
期和短期的投资者都把主要的时间和精力放在股票买卖的时机的判断选择上。
尽管股票买卖的时机一般不容易把握，因为时机是瞬间即变的，而且变化莫 测，
但股票买卖的交易活动是有规律的，股票市场的股票价格变动亦是有规律 可言的
。股票买或卖的一股规律即是股票买或卖的时机。
股票买卖的时机可能从几方面来时行分析判断。主要可以从图表分析，即技
术 分析来判断确定股票买卖的时机；可以从因素分析来判断确定股票买卖的时
机；以及可以从综合分析来判断确定股票买卖的时机。 1、以因素分析确定买卖
的时机 以因素分析来确定买卖的进机则是从具体的某个单个的因素或综合因素的
作用 而影响股票市场上投资者心理和行为，形成一种买或卖的趋势，从而影响股
票 市场买卖价格的变动，它以具体的因素的作用和影响对投资者买卖行为的影
响，进而对股价变动的影响来分析和判断。 投资者在股票市场的买卖交易取决于
两方面的因素，即主观因素和客观因素。 投资者买卖交易的成交是主观因素和客
观因素统一的结果，即投资者的主观愿 望需要，而客观条件又促使投资者作出投
资的决定。作为投资者，客观因素是 最重要的分析因素。因为投资者的主观因素
要由客观因素作依据。投资者只有 在详细透彻明了地认识客观因素的基础上，才
能作出投资的决策。 以因素分析来判断投资者买卖股票的时机，可以是综合因素
的分析，亦可以是 具体的单个因素分析。有些时候，单个因素的分析亦能表现买
卖的时机；有些 时候，则需要综合因素分析才能判断买卖的时机。
这里主要就单个因素的作用 和影响来分析、认识和判断股票买卖的时机。
1、从公司的经营状况判断买卖时机
股份公司的经营状况是决定股票素质和股票价格走势的重要因素。股份公司
的 经营状况颇佳，股票的价格就看涨；反之，若股份公司的经营状况欠佳，股票
的价格就看跌。股份公司的经营前景对股票亦有重要的长远影响。如果一家股
份公司未来的发展前景颇好，肯定会有大的发展，前景极其光明，那么，该公 司
的股票必然长期看好；反之，若股份公司的未来发展前景不明朗，甚至不乐 观，
那么，该公司的股票必然被市场冷淡。一家股份公司的股票价格不断上 升，这并
不完全由过去或现时的公司经营业绩所促成，也可能是受投资者对该 公司未来的
发展前景的信心支持。因此，投资者必须时时关心股份公司的经营 状况和发展前
景，以公司的经营状况来判断股票买卖时机的一般原则是：股份 公司的经营状况
良好，具有颇大的发展潜力，预测的未来发展前景颇为诱人 时，投资者应买进该
股份公司的股票；股份公司的经营状况欠佳，未来的发展 前景难以乐观时，投资
者应卖出该股份公司的股票。
2、从公司的年度财务制报告判断买卖时机
获准股票上市交易的公司必须按规定公开公司的有关财务报告、特别是年度
财 务报告。财务报告一般能较为全面地反映该公司的经营财务状况，因此投资者
可以从公司的报告分析中，来判断买卖股票的时机。
投资者应该认真地研究分析股份公司的年度财务报告和其它不定期提供的公
司 经营情况的资料。在研究分析时可以运用比较的方法，即将该年度的财务报告
和以往年度的财务报告作比较，亦可以将该公司的年度财务报告与其他相类似
的公司的财务报告作比较。一般投资得若研究分析公司的有关财务报告有困 难，
亦可以求教于专业研究分析人员，请他们提出研究分析意见。公司财务报 告的分
析是一种较为全面和综合性的分析，因此得出的结论一般较为可行，但 个体情况
亦要具体区别，投资者的投资意识和目的不同，对财务报告分析中的 某些单个因
素的结论所得出的买卖时机的判断亦会有所差异。
从公司的年度财务报告来分析判断买卖时机的一般原则是：股份公司财务报
告 反映的财务状况良好，且比上年、甚至比以往几年都好，和其他类似公司比较
时亦反映该公司的财务状况良好的，应买进该公司的股票；反之，公司的财务
状况欠佳，甚至比上年更差时，应卖出该公司的股票。
3、从公司的资产负债比例判断买卖时机
公司的资产与负债状况是公司财务报告的主要内容，亦是分析公司的经营财
务 状况的一个重要因素，特别是公司的流动资产和流动负债。公司的流动资产和
流动负债应保持一个适当的比例关系。这种比例关系会因公司的性质或经营品
种不同而有所差异。公司的流动资产太多并不完全是好现象，但流动资产多要 比
流动资产少好。如果一家公司的净流动资产(即周转资金，是流动资产与流 动负
债之间的差额)逐年不降，这就说明该公司的流动资产减少，或者是流动 负债增
加。在流动资产方面主要查看公司的现金多少，应收帐款多少和存货是 否过度增
加，存货过度增加也是一种危险的征兆；在流动负债方面主要查看公 司的应付帐
款，因为这是公司的欠款。以资产与负债的比例来判断买卖股票的 时机的一般原
则是：根据股份公司的经营类别一般应保持的比例关系，若该股 份公司的比例关
系失调，即净流动资产逐年下降，且幅度较大，而又没有正当 的理由时，一般可
以卖出股票；反之，若该股股份公司的比例关系正常进，一 般可以买进该公司的
股票。
4、从公司的盈利程度判断买卖时机
公司的盈利水平是股份公司经营状况最重要的评价标准，亦是股票投资者投
资 利益的直接体现处，与投资者的利益形成正比关系。股份公司的盈利水平。
股票投资者必须十分关注股份公司的盈利状况，并根据股份公司的盈利状况、 特
别是公司利润的变动情况来分析判断买卖股票的时机。
以公司的盈利程度来分析判断买卖股票的时机的一般原则是：若股份公司的
利 润水平较高，而且与上年比较还在继增长时，投资者应选择该股份公司的股票
买进；若一家股份公司的利润水平较低，而且与上年比较盈利水平下降时，一
般而言，投资者应卖出该股份公司的股票。但也要有一定的前提，如果该公司 的
盈利水平下降是因一些正常的因素造成的，如公司计划进行扩展性建设，或 者公
司遇到任何公司都会碰到的暂时性困难，那么，这种盈利水平下降就是一 种暂时
的现象，此时，投资者仍可持股观望。但若属于不是正常情况造成的， 投资者一
般应考虑卖出该种股票。如果一家股份公司出现亏损的情况，一般应 卖出该种股
票。
5、从价格盈利比率判断买卖时机
股票的价格盈利比率亦可作为投资参考是否买进或卖出股票的一种信号。股
票 的价格盈利比率高，说明投资者对该种股票信颇强，股票市场仍然看好这种股
票。股票的价格盈利比率低，则说明投资者对该种股票已缺乏信心，股票市场
上看淡这种股票。例如，假设一种股票去年的售价为每股盈利的10倍，而目前 这
种股票的售价只有每次股盈利的5倍或4倍，而这种大幅度降低的股票价格盈 利比
率，反映出投资者对公司的经营前景已缺乏信心，因此，可能会出现卖出 这种股
票的情况。
以股票的价格盈利比率来分析判断买卖股票的时机，其一般原则是，当股票
的 价格盈利比率较高，而且跟过去比较更高时，应买进股票；当股票的价格盈利
比率在较低水平，而且跟过去比较还低于过去的水平时，应卖出股票。
6、从股息水平判断买卖时机
股息是股票投资者获得投资收益的其中一种。因此股息水浃的高低直接关系
到 投资者实际获得利益的多少，而且股息水平的高低还会影响到该种股票的市场
价格上升与下跌。投资者一般会较为注重股息，是主要依靠股息来获得投资收
益的投资者。但有些投资者并不过于看重股息，他们投资的目的在于公司未来 的
发展前景，寄期望于未来的长远利益。有些投资者，即以赚取股票买卖价差 为其
投资收益的投资者，他们亦不在乎股息的多少，而在乎实际的买卖价差。 尽管种
种投资者对股息的看法不一，但由于股息具有的作为股份公司经营盈利 水平的一
种反映，作为股东获得投资收益的一种反映，以及股息对其股票在股 票市场买卖
价格的影响等作用，股息应该是每一个投资者都必须在投资时予以 考虑的基本因
素之一。
以股息水平的高低来分析判断买卖股票的时机，其一般原则是：当一家股份
公 司的股息处于较高水平，而且连续几年都维持在一个较高水平时，说明该家股
份公司经营状况颇佳，应买进该家股份公司的股票；当一家股份公司的股息处
于较低水平，而且较上年比较甚至低于上年的水平时，一般应该卖出该家公司 的
股票。但如果假设该家股份公司现时的股息水平相比之下不够理想，而这家 公司
确实具有颇佳的发展前景，投资者具有充分信心时，亦可继续持有、甚至 买进该
家公司的股票，以获得公司今后发展带来的长远利益。
7、从银行利率水平变动判断买卖时机
银行利率水平是决定股票价格水平的一个重要因素。银行的利率水平低，则
股 票的价格水平高，投资者就会看好股票市场，转而投向股票市场，进而带动股
票市场的畅旺。银行的利率水平高，则股票的价格就低，投资者就会看好银行
储蓄，转而从股票市场抽回资金，进而致使股票市场的价格继续滑落。银行的 利
率水平和股票价格的关系是一种反向关系，即利率高，股价低；而利率低， 则股
价高。利率对股票市场的影响作用是不可忽视的。例如，1987年10月美国 纽约股
市的暴跌虽是多方面的因素相互作用的结果，但其中一个重要因素就是 在此之前
美国地银行利息率不断提高，因此一些专家认为此次股票市场暴跌的 导火线就是
银行利率的提高。
以银行利息率水产的高低来分析判断买卖股票的时机，其一般原则是：当银
利 的利息率水平较高时，特别是预测今后的利息率水平会更高时，应卖出股票；
当银行的利息率水平较低，特别是预测今后的利息率水平会更低时，投资者应
买进股票。
8、从货币供应量变动判断买卖时机
货币供应量的变化对股票市场股票价格变动亦有较大的影响作用。如果货币
供 应量增加，社会资金就增加，人们手中亦有较多的现金，在这种情况下，就会
把部分资金投资于股票，由于投资的增多，而把股票价格推高。如果货币供应
量减少，社会资金就减少，人们手中的现金亦会减少，在这种情况下，投资于 股
票市场的资金就会减少，而且社会购买力亦会降低，严重的话还会使百业萧 条，
因此会致使股票价格的下跌。
以货币供应量的变动来分析判断股票买卖的时机，其一般原则是：当社会的
货 币供应量开始减少，特别是预测以后会更少时，应卖出股票；当社会的货币供
应量开始增加，特别是预测以后会更多时，投资者应买进股票。
9、从通货膨胀的状况判断买卖时机
通货膨胀对股票市场的影响作用是多方面的。五方面，在货币贬值，物价上
涨，通货膨胀产生时，由于货币越来越不值钱，人们对银行利率就不会太重 视
，而采取投资保值的办法来抵销通货膨胀的损失。选择可能是，以投资物业 购进
黄金或贵重商品来保值，或以投资股票和其他证券以获得较大收益来保 值。如果
前者的比重大，则可能会影响股价的滑落；如果后者比重上，由于投 资股市的资
金增多，则可能支持股市上升。另一方面，在通货膨胀时，股份公 司的商品在货
币贬值的心理压力下可能颇为好销，会加快资金的周转，获得一 定的利润，但亦
可能因物价上涨而促使生产成本的上升，抵销商品加快销售所 带来的好处。因此
，通货膨胀的状况对股票买卖时机的判断是不明确的。但就 一般而言，在通货膨
胀时，银行利息率一般会提高，而且此时的经济亦不景 气，因此股票市场的价格
总的是一种趋于下跌的趋势，所以在开始发生通货膨 胀，或者预测会越来越严重
时，应卖出股票，以避免股价不断下跌的损失；而 在通货膨胀率降低，特别是预
测会越来越低时，一般应买进股票。
10、从股票市场的变动因素判断买卖时机
股票市场的变动因素可以反映股票市场的牛市或熊市的到来。牛市是表示股
价 不断上升的强势，而熊市则是表示股价不断下降的弱势。对股票市场各种变动
因素进行分析可以判断牛市或熊市的出现，以及股票市场价格变动的转点，从
而可以确定股票买卖的时机。以上股票市场的变动因素来分析和判断买卖时 机，
主要可参考以下几点：
(1)股票市场的交易量。交易量是股票买卖的数额。交易量在判断股票价格走
势的诸多因素中有重要地位。交易量实际上反映的是市场的供求关系，当市场
上供过于求，则股价会下跌；而求过于供，则股价会上升。若交易量增加，反 映
需求量高于供应量，价格必会随之上涨，此时应是买进的时机；若交易量减 少，
反映需求量少于供应量，价格必会随之下跌，此时应是卖出的时机。如果 几天来
的股票价格都在较高水平，而且交易量一直在增加，表明股市全面看 涨；在看涨
市场，如价格下跌，拥有股票的人不愿出售，交易量也就会随之减 少。在看跌市
场，拥有股票的人都想脱手，供应量相应增加，市场就会呈现萎 缩状态。如股价
上涨时间很短，而交易量又没有增加，这也显示了市场的萎 缩。
(2)股票市场涨跌情形。股票市场的涨跌情况是有区别的。投资者要分析当天
在涨跌的过程中具体涨跌的数量和幅度的区别。如果当天涨价的股票比跌价的
股票数量要多，而且涨价幅度也大于跌价幅度的话，表明股票 市场仍然坚稳，总
起来说，股票市场仍是看涨的市场，可以进行有选择的买 进；反之，则是看跌的
市场，可以进行有选择的卖出。
(3)股票市场的卖空数量。在股票市场行性看跌时，会出现卖空行为。在开始
出现卖空行为时，会促使股票市场价格继续下跌，使市场继续变弱。在卖空行
为达到一定程度时，股票市场常常会开始转强，即在开始卖空的投资者转而买 进
股票，而当这种投资行为开始增强时，股票价格就会扭降为升。因此可见， 当开
始出现卖空行为时应卖出股票；当卖空行为达到一定程度时，应买进股 票。
(4)股票市场的高峰和低潮。分析股票市场出现的高峰和低潮，以及他们的比
例关系，亦是判断股票市场强弱的一种方法。如果当时股票市场的股票价格达
到最高峰、即最高价的股票多于降到最低潮、即最低价的股票，这表明总体上 股
票市场表现坚挺，是看涨的市场，投资者可以有选择地买进；反之，则是看 跌的
市场，可以有选择地卖出。
(5)股票市场的消息反应。一般而言，利好消息会对股票市场有促动作用，而
利消息则会对股票市场起消极的影响，某些消息可能使股票市场作出颇大的反 应
。但是，如果出现利好消息而股票市场没有作出积极反应，这就表明股票市 场处
于萎缩状态，是看跌市场。如果不利的消息出现，而没有导致抛售行为， 这就表
明股票市场表现的非常强劲，是看涨市场。在看跌市场，一般应卖出股 票，而在
看涨市场，一般应买进股票。以上从股票市场的变动因素来分析判断 买卖的进机
只是从一般的常识原理而言，但股票市场的变动因素是经常变化的 ，有利的因素
也可能瞬间变成不利因素。而且这也只是一般趋，即股票市场的 整体趋势，但股
票市场的各种股票在多数情况下是有升有降的，因此决不能不 加区别，既不能在
看跌市场去卖出实际股价上涨的票，也不能在看涨市场去买 进实际股价下涨的股
票，这是必须明确的。从股票市场的变动因素亦可以公析 判断出牛市或熊市的出
现和转折，根据这种判断即可以确定股票买卖的时机。
11、从牛市与熊市的相互转化判断买卖时机
牛市与熊市的出现或转折亦是一个重要的买卖进机的信号。因此判断牛市和
熊 市的到来是投资者颇为关注的问题。牛市是指股票市场的股价不断攀升，走势
坚挺。但是牛市的坚势走势总有一个到头的时候，即牛市的结束，转而出现一
个熊市的过程，在牛市即将结束时，会有一些明显的迹象，这就是，首先，股 票
市场的价格达到最高峰，实在难以再继续攀升，而股通常价升到最高峰时一 般会
接着出现股价的回落；其股票市场的众多投资者充满信心，成交活跃，交 易量大
幅增加，但此时在股价上升初期买进股票的投资者开始卖出股票，收赚 取高额的
价差收益，这种现象的发展，使供求关出现变化，购买股票的买家减 少，市场的
主要股票开始抛售，于是熊市开始。在牛市即将结束而转入熊市 时，投资者应果
断卖出股票，以避免股价继续下跌的风险。熊市是指股票市场 的股价不断趋跌，
走势疲弱。但如同牛市一样，熊市也会出现尽头，即出现由 下跌转上升，而进入
牛市。在熊市即将结束时，亦会有一些明显的迹象，这就 是：首先，股票市场的
股价很低，而且在熊市将要结束时往往会突然跌得很 低；其次，股票市场的投资
者信心不足，反应冷淡，但些时情明的投资者已经 看到有利可图，而开始大量购
时股票以期股价上升获利，这种现象的发展，就 促厉了股票从熊市面进入牛市，
于是又一个牛市过程开始。在熊牛即将结束而 转入牛市时，投资者应果断买进股
票。
12、从突发因素判断买卖的时机
突发或偶发的因素对股票市场的价格走势亦会有颇大的影响，因此投资者对
这 类因素亦不可轻视，而应迅速作出分析判断，以确定买卖股票的时机。突发因
素包括政治的、军事的和经济的多方面因素，这些因素往往出乎人们的意料之
外，但一旦出现会对股价有颇大的影响。突发因素多数况下是不利于股票市场 价
格趋势向上的，而会迅速促使股价下，但有时亦不利好的因素促使股价趋于 上升
。投资者在碰到颇为重要的突发因素时，应迅速分析是利好因素，还是不 利因素
，根据判断迅速作出反应，在第一进点买入或卖出股票。 以综合分析确定买卖的
时机
股票市场的价格是由多个的单个因素的相互作用而决定，有时可能是某一因
素 主要作用，有时又可能是另一因素起主要作用。为了使分析判断更科学、更准
确，需要投资者在确定买卖时机前尽可能地做出全面的综合分析。在进行经济
因素分析时吼要同时进行政治的、技术的和心理因素的分析，虽然经济因素对 股
票价格走势起重要作用，但亦不可能忽视政治因素的影响作用。政治因素既 可以
起积极作用，也可以起消极作用，这是确定无疑的。技术因素亦可能会对 股价的
走势起重大影响。如果股票市场的技术操作出现反常现象，完全可以使 股票市场
的买卖价格突然暴涨或暴跌，这种情况在股票市场是屡见不鲜的。投 资者的心量
因素亦不能忽视，投资者的投资心理是否能够承受股票市场价格的 上涨或下跌，
亦会助长这种趋势的发展和恶化。如果在看跌市场，投资者投资 心理承受不了时
，可能会促使股票市场的大幅暴跌。所以，要正确地分析判断 股票的买卖时机.
在进行股份公司的经营状况分析，以确定投资收益率时，亦不能单就股份
公司 的经营状况或盈利水平来分析。因为尽管一家股份公司的经状况主要取决于
自 身的经营管理能力，但也受社会的一些条件的限制和影响。例如政府对该公司
的态度是扶持，还是限制；社会对该公司产品接受程度；相类似公司的竞争程
度和发展状况等都会对该公司的发展产生一定的影响。而且股票在股票市场上 的
交易价格的波动亦会产生积极或消极的影响。所以，投资者在分析股份公司 的经
营状况以确定投资收益率时，亦应以股份公司本身的经营状况和盈利水平 为主，
同时参考各种因素的综合判断，以得出可靠性较强的结论。
在进行图表分析以判断股票市场的股价波动走势，进而决策买卖时机时，同
样 亦应进行分析。图表分析虽能从各种图形变化中找到一些规律和特点，可作为
投资的决策依据，而且可能具有一定的准确性，但股价的走势毕竟要比图表表
明的情况复杂的多。因此还必须通过具体的因素分析才能说明。而且在图表分 析
的基础上，再综合其他因素的分析，可以进一步论证或修正图表分析的结 论，从
而使买卖时机的选择更为准确。
在进行因素分析时，同样也需要结合技术图表分析的优势，使因素分析更透
彻，更简便易明。因为因素分析过于复杂，难度太大，而且可能得不出具体的
结论，特别是短期股票价格的走势结论，在这种表况下，配合技术图表分析， 也
许可以分析得出具体的结论，从而进行较为科学的、有效的投资。 股票投资亦是
一门科学。要想获得投资的成功，必须将投资建立在科学的基础 上，这就是综合
分析各种因素的影响作用，具体情况具体分析，并善于从各种 因素的影响作用中
找出最主要的会使事物发生质变的影响因素。投资者做到这 一点，股票投资成功
的大门就已经为他敞开了大半。
股票投资的风险
股票是一种具有颇高收益率的投资方式，因此，股票已经成为经济建设的
一种重要的投资工具，是颇受社会青眯的投资选择。但是，股票投资亦具有颇 大
的风险。这种风险既可业自发行股票的公司，亦可来自股票市场和投资者自 身。
股票投资的风险是客观存大的，这是进行股票投资的每一个投资者必须充 分认识
的问题。正是因为股票投资存在着来自各方面的、程度不同的风险，因 此，作为
股票投资者才需要根据实际情况，选择有效的股票投资时机，运用娴 熟的股票投
资技巧，去从事股票的投资活动，以获得尽可能高的投资收益，而 将股票投资的
风险降低或减少到最低的限度。
在股票投资的过程中，其风险无处不在，无进不在，当然，由于股票投 资者
投资的战略目的不同，选择的投资策略和投资方式不同，其所面临的风险 程度大
小亦是不同的。股票投资者面临着多方面的风险，而各方面的风险都可 能给投资
者带来严重的人。因此，股票投资者对方面的风险都必须有足够的认 识，密切注
视风险的存在，采取有效的投资行为，去避免和消除风险。股票投 资者面临的风
险，主要来自股份公司和股票市，这是投资者面临的风险，主要 来自股份公司和
股票市场，这是投资者的观客环境因素风险。而来自投资者自 身的风险，则是投
资者的主观行为因素风险。
来自股份公司的风险
投资者投资于基本一股票，其作为股东的权益必然要由发行该股票的股份公司
来兑现，股东的股自和红利说要决伫于股份公司的经营和获利能力，因此，股
票投资者必然面临着来自股份公司的风险问题。
所谓股份公司的风险，主要 是：
1 、股份公司盈利下降的风险 股份公司盈利下降的风险是一种低度风险，股份公
司的经营状况和盈利水平会 影响该股票的市场价格，并决定股东的股信和红利水
平。当股份公司的经营状 况欠佳，出现盈利下降的情况时，该股票的市场价格一
般会出现下跌的趋势， 因此会直接影响股票持有者的收益；而且股东的股息和红
利水平亦会下降，因 此，会直接减少股东的股息和红利收入。盈利下降的风险是
一种低度风险，而 且在其种意义上亦可视作是一种“正常”的风险，因为股份公
司的盈利情况是 相对而言的，其家股份公司其上年的盈利水平颇高，而今年的盈
利水平相对降 低一些，这亦是正常的现象。但对于股票投资者来说，这确实是一
种风险，只 不过程度轻微而已。
2、股份公司经营亏损的风险
股份公司经营亏损风险是中度以上的风险若股份公司经营出现了少许亏损，
这 可视作中度风险；但若股份公司的经或出现严重亏损，这就是一种高度风险，
或称强度风险。当股份公司出现少许亏有况时，股票市场上该股票价格向下波
动这是自然的，而且股东的股息会减少甚至没有，红利更是不可能；当股份公 司
出现业重亏损情况时，股票市场上该股票价格会剧烈向下波动，公司亦难以 分配
股息和红利，股东就会产生较大的收益损失风险。
3、股份公司解散或破产的风险
股份公司解散或破产的风险是一种高度、亦称强度风险。相比较而言，股份
公 司破产而产生的风险要更烈于股份公司解散而产生的风险。在股份公司解散
时，股东所持的股票已不存在交易转让的可能，而只能凭其所持有的股份份额 参
与公司剩余资产的分配，以获得投资的一些补偿；在股份公司破产时，股东 持有
的股票同样不可能交易转让，而且要在清偿股份公司债权人的债务后，才 能就剩
余的资产在股东间按股票的类别顺序和股东所占有的股份份额进行分 配，以获得
一些投资的补偿，甚至连一点补偿也得不到，股票变成“一纸空 票”，毫无价值
。遇到股份公司解散、特别是破产的风险时，股东将遭受巨大 的损失。由此可见
，发行股票的股份公司的经营状况对投资者来说亦可能带来 程度大小不同的风险
，因此，股票投资者，特别是主要以获得股息和红利为投 资收益的投资者，必须
客观地分析，准确地判断股份公司的经营状况和发展前 景，以便作出选择性的投
资，以防范和避免风险。
来自股票市场的风险
股票投资者除面临来自股份公司的风险外，还必然面临来自股票市场的风险
。 所谓股票市场的风险，是指因政治、经济的宏观因素，以及技术和人为因素等
个别或综合作用于股票市场，致使股票市场的股票价格大幅波动，从而给投资
者带来经济损失的风险。股票市场的风险既有低度的风险，亦有中度的风险， 更
有高度，即强度的风险。股票市场的风险是相对面言的，其风险的程度也会 因投
资者的投资方式不同或投资的决策不同而有所差异，甚至大相径庭。对于 长期投
资来说，股票的价格波动会影响其所持有股票的价值，但在股价下跌而 造成损失
的情况下，其仍可寄望于若时后股是的重新攀升，从而使其所持有的 股票重新增
值。对于短期我来说，股票市场的价格大幅下跌，必然对投资购入 股票的投资者
成经济损失，这就是一种风险。而对于投资获得收益的投资者来 说，这就是一次
成功的投资。但这只能说明其避免了风，而股票市场的风险却 是仍然存在的。对
于基本次交易活动，那么，他就必然面临股票市场随时可能 出现的风险。股票市
场的买卖交易活动，某位投资者的成功是建立在另一位投 资者失败的基础上的。
因为一笔股票买卖的成交，必然有两种投资结果，要么 买入者获利，要么卖出者
获利，这就意味着一方的盈利和另一方的人。当然损 失亦是相对的。如果在股票
市场价格不断攀升的过程中，买卖双方都有一定的 收益，只有收益多少的区别，
因此相对于多，少者也是一种损伯。如果在股票 市场价格从顶峰开始下跌的过程
中，在即将下跌时就卖出股票的投资者就是成 功者，而买进股票的投资者则是失
败者，其损失风险已是既成事实。如果在股 票市场价格不断下跌的过程中，买卖
双方亦都会有一定程度的损失，但亦有损 失大小的区别，相对于大者，小者也是
一种风险的减轻。如果在股票市场价格 从谷底开始上升的过程中，在谷底即将转
而上升时就买进股票的投资者就是成 功者，而卖出股票的投资者就是失败者，其
损失风险也已经是既成事实。当 然，对于股票的投资者来说，不能以一时一笔的
交易结果来论成败。这里之所 以以一时一笔的交易来说明成败，其意义在于说明
一时一笔的交易都存在着风 险。这是股票投资者必然面临的股票市场的风险。股
票市场的最大风险是股市 风潮风险。从西方国家的股票市场来看，股市的风潮是
经常发生的，而且亦会 发生股市危机的情况。在发生股市危机时，股市的价格一
落千丈，这是投资者 的灾难，是股票投资者最大的风险。以1987年10月中下旬西
方股市爆跌风潮为 例：1987年10月19日，代表纽约股票市场价格的重要指数---
---道*琼斯30种 工业股票平均价格指数在一天之内暴跌了508.32点至1738.74点
，跌幅高达 22.6%，大大超过了1929年10月28日的三十年代股票市场崩溃之日的
12.8%的下 跌幅度。据估计，在当天的小时内美国的投资者就损失了5000多亿美
元。当时 的股票市场内外“到处让人感到世界末日即将来临”而且，纽约股市的
爆跌 也影响到世界的一些主要股票市场，使东京、伦敦、巴黎、法兰克福、多伦
多、悉尼、香港、新加坡等股票市场价格也出现了程度不同的下跌 。1987年10
月 19日已经被投资者称之为“黑色的星期一”。由此可见，股票市场一旦出现暴
跌的风潮风险，将会对股票投资者必须高度重视和警惕来自股票市场的风潮风
险，以便防患于未然。
来自投资者自身的风险
以上两种风险实际上是客观环境，或者说是客观因素的风险，它是一种来自
外 部的风险。这种外部的风险是可以通过投资者自身的努力来防范和削弱的。而
股票投资者面临的另一种风险却是投资者自身的风险，这种风险是一种主观行
为因素的风险。所谓投资者自身的风险，是指股票投资者因其错误投资决策和 行
为而使其蒙受投资损失的风险。股票投资的风险是客观存在的，但是客观存 在的
风险是可以防范、削弱和避免的，消弱和避免投资风险的前提条件，是投 资者的
正确投资决策和采取的正确的效的投资行为。从实践来看，股票投资的 风险往往
出自于投资者本身的错误决策和错误的投资的行为。这些错误和不足 主要是：错
误地判断投票的素质和投资收益率；盲目地进行股票的买卖交易活 动，随风随潮
进行买卖交易；错误判断股票买卖交易的时机，而错过股票买卖 的最佳时点；缺
乏自我制衡的投资心理和投资行为，不能量力而行，适可而 止；缺乏智慧型的投
资决策和投资技巧等等。投资者正确的投资决策和投资行 为，可以引导投资走向
成功之路；而错误的投资决策和投资行为，则可以使股 票投资客观存在的风险变
成既成事实，使投资出现既成事实的经济损失，甚至 将投资拖入难以自拔的风险
泥潭。综上所述，股票投资的风险是客观存在的， 从事股票投资必须具有强烈的
风险意识，在风险意识下，正确地确定股票投资 的策略，选择股票投资的方式和
投资时机，量力而行，视情而行，从而最大程 度地防范、削弱或避免风险，促使
投资走上成功之路。
股票投资的策略
股票投资是风险大、难度高的投资方式。股票投资者要想使自己的 投资获得
成功，必须明了股票投资的基本策略，依据一定的策略去指导和实施 自己的投资
。
以投资目的确定投资的方式
从事股票投资的投资者，其共同的目的是想通过股票投资获得尽可能高的 投
资收益率。但是具体就到每一个投资者的投资目的亦是不相同的，有的投资 者可
能出于对该公司经营的产品的兴趣，故投资该公司以促进该产品的发展并 获得较
高的收益；有的投资者可能出于对该公司的控制权有兴趣，故投资该公 司以尽可
能获得较多的股份并收到较高的收益。但是，绝大多数的投资者他们 的目的在于
获得较高的投资收益率。以获得投资收益率。以获得较高的收益率 为目标，其具
体目的亦是因人而易的，因此，应以投资的目的确定投资的方 式。从获取较高投
资收益率来看，投资者的具体的有：
1 、 以获得相对稳定的高额股息红利为目的
股份公司的股息一般要高于银行利息率和债券利率，而且还可能分享额外的
高 额分红，这是股票颇具投资吸引力的主要原因。因此一些投资者的投资目的仅
在于获得高额股息和公红，以及该股票今后的增值的好处。出于这种投资目 的
，投资者的策略是进行长期投资，其投入的资金应该是可以长期不用的宽裕 资金
，投资买入股票后一般情况下不会轻易卖出。在这种投资目的下，投资者 必须密
切关心注意该股票发行公司的经营状况和未来的发展前景，并主要根 据股份公司
的经营状况和发展前景作出今后投资的选择。
2、以获得股票买卖价差收益为目的
股票市场的买卖交易价格频繁变动的，这就给股票投资者提供了利用价格的
变 化进行买卖交易而从中赚取价差收益的可能。在股票市场上通过买卖交易赚取
价差是承担一定风险的，但是也可使投资者赚取颇丰的价差收益，因此，一些
投资者专以在股票市场上买卖股票、赚取价差为目的。出于这种投资目的，投 资
者的策略是进行短期投资，频繁地在股票市场上买进或卖出股票，以赚取价 差收
益。作这种投资要有强烈的风险意实，随时准备承受损失风险，因此投资 必须量
力而行，适可而止，切不可过份地超自己的资金实力去做过度的买卖交 易。在这
种投资目的下，投资者关心的主要是股票市场的价格变动走势，而不 是公司的经
营状况，但亦不能完全不理会公司的经状况，因为股份公司经营状 况的好坏也是
会影响股票市场上该公司股票的价格变动的。
3、以获得股息和价差的综合收益为目的
以获得股息和价差的综合收益为目的的投资者会同进考虑、比较并设法兼收
两 种收益，以获得最大的投资利益。在这种投资目的下，投资者的投资策略基本
有两种：
(1)、偏重股息收益的投资者。这种投资者一般是在看准了股票市场有利于买
进或卖出的时候才做一些买卖交易，以赚取价差收益，而不会频繁地参与买卖
交易活动。而且投资者必然要留有一定数量的股票，既使卖出后也要设法在一 定
时间买进股票，以获得股息和分红好处。
(2)偏重价差收益的投资者。这种投资者的主要目的还是价差收益，因此会频
繁地在股票市场上进行股票的买卖交易活动。这是一种具有较大风险的投资。
出于这种目的的投资者，在预测该公司的股息收益相对较高时，在适当时候亦 会
买进股票以分享股息和分红的利益。 以资金情况确定投资的数量进行股票投资的
投资者在决定投资进必然碰到投资的资金数量问题。确定具体 投入的资金数量时
必须量力而行，即要以自己的资金状况确定资金的投入。除 少量投资者外，绝大
多数的股票投资者不是把股票投资作为一种专业，也即是 正业来搞，而是作为一
种副业。因此，明智的做法是把自己多余的资金用于股 票投资，而不要把全部资
金或绝大多部分资金投资于股票，更不能靠借贷资金 来进行股票的投资。
以资金状况确定投资的数量的基本原则是：
1 、投资者投资股票的应是自己的宽裕资金，而且不应将大部分、甚至全部
资 金投资于股票。这一原则无论对于个人(自然人)或单位(法人) 投资者都是如
此。个人在投资股票时，在资金上必须留有余地，以备其它用 途。单位在进行股
票投资时亦必须使用宽裕的自有资金，以便于企业的正常经 营大流动资金需要。
2、 投资者不能用借贷资金投资股票。由于股票投资具有颇大的风险，投资
者并不能保证每笔投资都能获得成功，因此切不可靠借贷资金、特 别是靠大量
大借贷资金来进行股票投资。因为这种投资方法风险太大，一旦投 资失败，投资
者本身已经遭受经济损失，而且还要支付所借资金的利息和本 金，在双重压力之
下，投资者将会倾家荡产为了保险起见，无论是进行短期投 资，还是长期投资都
不应靠借贷资金去投资，这是一条重要的风险防线。
以资金期限确定投资的期限
在考虑投资着自身资金状况来确定投资数量的同时，还必须以资金的可用期
限 来确定投资使用的期限。也即是说，要根据资金可以使用时间的长短来安排资
金运用的时间。
以资金的可用期限来确定投资的期限一般有三种情况：
1、长期资金用于长线投资
投资者对于长期没有其他用途的资金可以用作长线投资。即将半年以上没有
其 他用途的资金购买股票，然后长期持有以获得高额的股息和红利的收益。长线
投资的时间长短要根据资金得可用时间和投资者的投资目的而定。如果资金可
长期使用，而投资者又想得到相对固定的高额股息和红利收益，那么投资者不 妨
长期持有股票。如果在持有一段时间后，投资者需要资金用于它途，那么也 可在
适当的时机卖出以收回资金和赚取价差收益。在作长线投资时，必须密切 注视并
透彻了解股份公司的经营状况、赢利水平和未来的发展前景，以确保长 线投资的
理想收益率和安全性。
2、中期资金用于中线投资
投资者对于几个月内没有其它用途的资金可以用作中线投资，即将在今后几
个 月内没有确定用途的资金投资于股票市场进行买卖交易活动，以赚取价差的收
益。中线投资的风险相对小些，在投资者需要资金用于它途时，也可以随时套
现。中线投资最重要的是买卖时机的选择确定，要将买卖的时机把握的恰逢期 时
，就能达到投资获利的目的。进行中线投资不仅要了解该公司的经营状况和 赢利
水平，还要准确地分析掌握股票市场价格的中期走势。
3、短期资金用于短线投资
短期资金是指投资者短期不用的资金而用于短期投资的资金，在另一种意义
上 是指对投资者的资金运用无关紧要的资金而用于短期投资的资金。对于前者，
投资者必须具有确定的把握，既在短线投资后能兑现收回资金和获得收益，最
低限度要兑现收回资金，因为这仅是短期不用的投资，不能超越资金的可用期 限
。对于后者，由于该资金对投资者无关紧要，不妨用作短线投资拼搏一下， 以利
用当天的价格变动或三、几天内的价格变动作一些高卖低买的交易，以嫌 取价差
的收益。短线投资严格来说是一种投机行为，但它却是构成股票市场交 易畅旺的
主要因素。
以股票的素质确定投资的股票
投资何种股票是投资者重要的投资选择。要选择投资的股票，就必须考虑股
票 的素质，而股票的素质实际上是该股票发行公司的素质，因为股票的素质要由
该股份公司的素质来体现。也即是说，公司的经营状况、盈利水平和发展前 景
，这些决定了股东的股息水平和红利分配水平，并且会影响该股票的市场交 易价
格。选择一种素质较好的股票，它可以给投资者带来多方面的好处，如获 得高额
的股息和红利；带动股票的增值；以及在需要兑现时得的颇高的市价上 涨的额外
收益等，但若选择了一种素质差的股票，那么，它将给投资者带来相 反的结果；
股息减少，难以分红，股票贬值，在兑现时蒙受价格下跌损失等。 因此，必须注
意以股票所具备的素质高低来选择投资的股票。
要选择一种具有较好的素质的股票，主要可参考以下几点。
1、该股份公司的资产实力较强，经营状况较好，发展业绩卓著，利润水平
颇高；
2、股东的投资收益率较高，即股息率较高，预计的分红水平亦将在一个较
高 水平上；
3、股票市场上该种股票的价格呈现上涨的趋势，而且一路坚挺。该种股票
的 市场交易较为活跃和畅旺。
选择素质较好的股票进行投资，亦不是千篇一律的，既并非要完全以现时或
预 测的上述主要标准来衡量，有时亦可以用其它的因素来判断。因为影响股票价
格的因素是多方面的，而且股份公司的经营状况亦可能被一些不易察觉的现象
所掩盖。有些股份公司的经营状况看来尚来，但或许就此走下坡路；有些股份 公
司的股息和红利较高，但亦可能是以减少公司的资本积累为代价的；有些股 票的
市场价格一路坚挺，但可能由此而一路下跌，在这种情况下，投资者的投 资选择
就是一种失误。而有的股份公司现时的经营状况并不理想，投息率亦不 高，但只
要发现该公司问题的症结，并胩这一症结并不难解决，而且一旦解决 就可能使该
公司的经营状况大为改观，在这种情况下，投资者亦不妨作出投资 这种目前暂“
无效益”股票的选择。
以股价的走势确定投资的时机
选择素质较好的股票进行投资固然重要，但更重要的是根据股价的变动走势
来 确定最佳的投资时机。影响股价变动的走势因素是多方面的，即包括股份公司
的因素，也包括市场的因素，还包括政治、经济的因素以及人为的因素等。因
此，要判断分析股价变动的走势需要从个别因素作用和各因素相互作用的综合 作
用来分析。各种因素的影响时效亦是有区别的。股份公司因素是一种长期影 响股
价走势的因素。股份公司的经营状况和发展前景会对该种股票的价格走势 起长期
影响作用。市场因素和突发的政治因素及短期或中期内左右股是的变 动。而技术
因素和人为因素一般只起短期的影响作用，它的影响只在短暂的时 间内起作用。
各种因素的时效作用是投资者判断股价走势，确定投资进机需要 注意的问题。投
资者投资目的的不同，对股价走势的判断和时机的确定亦会不 同。作为长期投资
者，他判断股价走势的基本因素是股份公司的因素，和市场 价格走势的其他长期
因素，股价的短期内波动对长期投资者没有多少影响，只 要长期因素利好，他的
长期投资决心就是不应动摇。作为中期中短期投资者， 他们判断股价走势的基本
因素是影响股价走势的中期或短期因素。由于他们投 资的主要目的是嫌取价差收
益，故他们必然十分关切买卖投资的时机选择，因 为这才是投资是否能够获得盈
利的关键，特别是短期投机者。以股价走势来确 定投资的时机，这是中期、特别
是短期投资者投资成败的重要 的一步，判断正确，投资成功，判断失误，投资失
败，但是要正确地判断股价 的走势，确定投资的最佳时点，这是一项技术性颇强
、难度颇大的决策过程。 这需要投资者具有扎实的股票投资的基本知识，掌握股
价走势分析的基本技术 和要领，以及丰富股票投资的实践经验和果断的决策意识
。
股票投资的技巧
从事于股票投资的投资者，不仅要将投资建立在科学的分析判断的基础上，
并 运用一定的投资策略，而且还要选择投资方法，讲究投资技巧。投资技巧运用
得好，可以使投资获得事半功倍的效果。相反，如果不善于运用投资技巧，则
可能是事倍功半，甚至致使投资失败。股票投资的基本技巧主要应体现在投资 的
收益性、灵活性、智慧性、时间性、自主性、自制性、冷静性和分散性等方 面。
投资的收益性
进行任何投资都必须体现投资的收益性，从事股票投资亦毫不例外。而且从
事 股票投资的投资者往往要追求的是，获得比其他投资更高的投资收益，否则他
就不会选择股票投资。股票投资的收益主要体现在股息、红利和买卖的价差收
益两个方面。投资收益还有短期收益、中期或长期收益的区别。因此，投资者 追
求收益的方式不同和收益时效不同，他的投资技巧亦是不同的。以追求股息 和红
利为主要收益的投资者，其投资的基础是全面详细地研究分析股份公司的 经营状
况和发展前景，正确地计算其可能得到的股息和红利。而追求短期收益 的投资者
，必然十分看重短期的股息和红利收益水平是否值得投资。短期收益 高就投资，
否则就不投资。追求中期或长期收益的投资者，并不过份看重短期 的股息和红利
水平，他们着眼于将来，即将来的股息和红利不平，特别是股票 价值不断增值而
带来成倍成倍的收益好处，如果投资者有一笔可以长期不用的 资金，而且一间股
份公司肯定具有长期发展前景，那么，不妨作出长期投资的 决策，而不计较现有
收益的多少。以赚取买卖交易价差为主要收益的投资者， 其投资的基础是及时而
准确地分析判断股价的走势变动，根据判断进行买卖， 赚取价差收益。这种投资
者要追求最大的投资收益亦是大有技巧可言的。在股 价走势不明朗的情况下，投
资者不妨观望等待一下；在股价一开始扭降转升， 而且预测会有一个较长的上升
过程中时，投资者可即刻买进，而在最高时 出；在股价上升到一定程度。而未来
上升趋势又不明朗时，投资者不妨先行卖 出，以赚取价差收益，而在股价仍然上
升情况下迅速买进补回，而在最高时卖 出。同样，在股价一开始从高价应滑落时
，而且预测会有一个较长的下跌过 程，投资者要即刻卖出；在股价下跌到一定程
度，而今后的下跌趋势不明朗 时，投资者可静待观望，或者不妨先卖出，以防止
继续下跌，但一旦是扭降为 升的走势，投资者应即刻买进，以减少损失，和寄期
望于股票不断上升而弥补 损失。这种投资者也有短期收益和中期或长期收益的区
别。短期收益是运用股 价的短期波动趋势，而在股票市场时行频繁的买卖交易以
获取短期价差收益。 而中期或长期收益是运用股价的中期或长期波动趋势，而进
行买卖交易以获取 中期或长期的价差收益。
投资的灵活性
相对于其他的经济投资活动，股票的投资更要讲究灵活性技巧。股票投资者
在 股票市场的投资活动必须具有颇强的灵活性，以便随机应变地应付股票市场上
瞬息万变的情况。投资者投资灵活性的技巧主要应体现在：投资策略的灵活 性
。投资者要根据股份公司、股票市场和投资者的具体情况，确定灵活的投资 策略
。作为投资者特别要注意以下几方面的灵活性：一是股票选择的灵活性。 投资者
要有股票选择的灵活性，即能够随时地选择变化投资的股票，而不要被 一种或几
种股票所捆住。当然对于投资收益高的股票，长期持有往往是投资者 本身的愿望
，而对投资收益差的股票，被其捆住则是一种失误；二是资金调度 的灵活性。即
投资者必须能灵活地运用投资资金，需要投资买入股票时能及时 投入资金，而需
要资金用于其他投资时，又能随时收回资金，而且还有所收 益。资金调度的灵活
性在看跌市场显得特别重要。对于短期急需使用资金的投 资者，若在看跌市场及
时回时资金会有较大的风险，但这是迫不得已的，问题 是把握好时机，将风险尽
可能降低；三是买卖交易的灵活性。这对于投资者来 说是至关重要的，投资者在
买卖交易中必须根据情况的变化随机应变，体现较 强的灵活性，市场正在或已经
变化，而投资者却不能跟着这种变化而变化，这 种投资者的投资多半是不成功的
。
投资的智慧性
股票投资是智慧性投资。从事股票市场的投资切忌赌搏性投资或侥性心理越
大，投资的风险就越大。事实上，在股票市场损失惨重的投资者，往往是赌搏
性的投资者。投机性投资和赌搏性投资是有区别的。投机性投机性投资仍然是 智
慧性的，其前提是看准了时机才去投机，即已经分析判断了投机具备的有利 条件
才进行投资。赌搏性投资则完全是盲目的，侥幸的。作为股票投资者一定 要将投
资建立在智慧性的基础上，切不可建立在赌搏性的基础上。投资者需要 运用自己
的智慧，运用掌握的投资理论、知识、方法和技巧去进行详尽的分析 判断，进行
相对科学的投资决策，以获得相对具有保障的投资收益。投资者应 时时切记：智
慧性投资，是成功之路；赌搏性投资，是风险的泥潭。
投资时间性
在多数情况下，在股票市场上买卖时机的选择比股票选择更为重要。因为股
票 市场上个别股票价格的涨落，多数是由整个股票市场的走势所影响的。而且，
股票买卖时机的选择是买卖交易成功与否的关键，争取在第一时点买进或卖出
股票，是股票投资者投资成功的基本要诀。股票投资者主要是以赚取买卖差价 为
目的，投资者应记住：选择买卖时机比选择股票更重要。 投资的自主性 在
股票市场进行买卖交易，投资者必须具有自主判断、自主决策的能力。股票 市场
的交易活动往往形成一股潮流，即股价下跌之时，一路下跌。而股价上升 时亦会
一路上升。作为有胆有识的投资者应根据自己的判断做出决策，而不会 盲目地随
潮而动。应在市场蜂涌抢购的高潮时，作出相反的判断和决策，卖出 股票特别是
素质差的股票。而在市场蜂涌抛售的低潮时，亦可采取相反的决 策，买进股票，
特别是素质较好的股票。投资者要使投资成功，一定要有自己 的判断和分析，切
不可盲目地跟风而动，特别是股票市场走到一定高潮和低潮 时尤其要注意。
投资者的自制性
股票投资者需要有较强的自制能力。股票是一种投机行为，股市的买卖交易
有 很大的投机成分，当然投机也属于投资。由于有颇大的投机成分，因此，股票
投资者必须要自我约束，自我制约，具有颇强的自制能力，在股票市场的买卖
交易活动中量力而行，适可而止。投资者在投资顺利的情况下，要防止超越能 力
的买卖活动，而在投资困难的情况下，特别是投资已出现损失的情况下，要 切记
避免以赌搏的心态去进行投资。投资者也切不可追求不切实际的高利润， 即在股
价上升时，盲目地迟迟不卖出手中的股票，而股价下跌时，又盲目地期 望继续下
跌时才买进股票，或者对赔钱的股票迟迟不表脱手，这也是一种缺乏 自制能力的
表现，其结果往往是错过时机，造成损失。具有颇强自制能力是股 票投资者良好
素质的一个方面。
投资的冷静性
股票市场的投资活动具有颇大的风险，而股票市场又常常风潮云涌，或者股
价 狂升，或者股价暴跌。投资者遇到这种情况时，最重要的是保持冷静，静观其
变，切忌惊慌失措，不知如何，或者盲目跟风随潮。特别是不利消息传出时，
投资者要保持镇定，仔细分析判断消息的可靠性，而且要判断不利消息的 时效，
即其影响是长期还是短期的，从而避免不必要的恐慌现象，镇定自如地 随机应变
。
投资的分散性
股票投资的风险是客观存在的，但风险是可以防范和避免的。作为股票投资
者 需要掌握的技巧之一亦就是分散投资的风险性。在股票投资上有一种风险分散
理论，即同时掌握有多种不同行业的股票所产生的风险，必定小于仅掌握一、
两家股份公司股票所带来的风险。持有股票的种类越少，可能产生的风险就越 大
，可能遭受的损失亦越大。从事于股票投资的投资者一般可分为两类。一类 是采
取集中投资一、两家上市公司的股票的做法，而另一类采取分散投资于数 家上市
公司股票的做法。采取第一类做法的投资者往往认为这样做可以集中精 力，便于
透彻地了解认识股票的素质和股价走势，有利于投资活动，这亦有一 定的道理。
但从经验来看这种投资的风险确定大于分散投资的做法。但风险大 并不意味着一
定会产生风险而遭受损失，如果投资者的投资分析科学，判断正 确，同样亦可以
防范和避免风险。但从一般性而言，投资者在进行股票投资进 还是采取分散投资
风险的做法妥当些，即选择数种投资者有所了解的、具有较 好素质的股票进行投
资，以达到分散风险和降低风险的目的。
股票的发行与交易
证券市场是各种有价证券，包括股票、债券等发行和交换的地方。
证券市场对经济发展有着重要作用。
首先，它能为企业从社会筹集和获得 自有资本以及长期债务提供一种办法。
其次，它能为各种投资提供清偿条件， 从而鼓励储蓄者投资于股票，把资本
有效地导向生产领域。
第三，它为股票持 有人的胆略提供应有报酬，并使他们的资本转向新的事业
，以促使风险资本工 业的发展。
第四，证券市场可以在更广泛的领域网罗小额投资者从事经济发展 的投资，
有助于在更大的范围内分配财富和所有权，以利于经济的稳定。
证券市场包括：证券发行市场和证券交易市场两大类。
证券发行市场
证券发行市场是发行证券的场所，它为资金使用者提供了获得资金的渠道 和
手段。要资本主义国家，新证券的发行有两种形式：一种是由筹款公司自行 上市
发行，只要示投资银行给予协助，由投资银行充当发行公司与固体投资者 之间的
媒价，并从中收取一定的手续费。这种发行方式当然可以节省费用，但 筹集时间
往往较长。另一种是委托一家或几家投资银行承购保销，由投资银行 收取手续费
。投资银行有的是独立机构，有遥是经纪行的一部分，其主要任务 是：向筹集者
建议发行证券的种类，比如，是发行债券，还是发行股票，或发 行何种股票；帮
助筹资者选择和确定最佳发行时间，即选择股票价格上升的时 期，因为在这个时
期内投资者容易接受新股票；帮助筹资者选择和确定股票的 出集团价格，使其既
利于筹资者，又吸引投资者，双方都有利可嵊。确定合理 价格，不仅可以扩大股
票的需求，而且也可减少投资银行的风险，使投资分行 能够在必要的发行时间内
全部卖出持有的发行股票。同时，投资银行本身也认 购股票，并将这些股票以高
些的价格卖给投资者，从中获得一定的利润。
证券交易市场
1、证券交易市场
证券交易市场是买卖证券的场所，它为证券发行后证券所有权的转移提供 了
条件。证券交易市场分为两在类：一类是大型、活跃而有秩序的场内交易， 即在
证券交易所内进行的交易；另一类是没有固定地点的场外交易，大多是电 话中成
交。
股票由发行者推销出动和股票公开出售并到达投资公众手中是两个不同的 阶
段。资本主义国家的证券市场一般分为“一级证券市场”（或称“初级证券 市场
”）和“二级证券市场”两类。在一级证券市场流通的是企业和国家新发 行的有
价证券，这里场交易是占统治地位。在二级证券市场流通的是双前发行 或补充发
行的有价证券，在这个市场上，交易所起主要作用。例如，美国股票 发行者推销
股票，多数情况下都并不直接向市场出售，而是由一定的大户承销 人独立或联合
包销，这个过程即为股票初级市场运行过程。然后，承包人将这 些购得的股票拿
到市场出售，股票达到投资者手中和投资者相互交易的过程， 即为股票二级市场
运行过程。30年代资本主义世界经济大危机以后，美国的股 票市场开始出现分散
化和专业化的趋势。证券交易委员会规定，在交易所买卖 股票和经纪人必须是交
易所组织成员，在交易所内买卖的股票必须是经过批准 的挂牌投票，由于在交易
所买卖股票的费用较高，因而出现了挂牌的交易由非 交易所成员经纪人在交易所
外从事买卖的渠道。这种在交易所挂牌上市，却在 场外市场交易的股票交易市场
，称为“第三市场”。另外，各种投资公司、保 险公司、年金基金、互助储蓄协
会等专业金融机构大量购买和持有股票，成了 股票交易市场上举足轻重的力量。
这些大机构和一些巨型公司愿出高价购买交 易所中的席位，以便更有利地从事各
种股票、债券的买卖活动、这种方式的股 票买卖已形成了一个独立的市场，称为
“第四市场”。目前，美国的证券市场 十分活跃，已有4000余万人口直接拥有股
票，平均每五个人中，就有一个持有 私人证券或公司股票。从总体上看，美国股
票仍以“初级市场”和“二级市 场”为主导，但近些年来，“第三市场”和“第
四市场”也在迅速发展。
2、证券交易所
证券交易所是从事买卖股票、债券等有价证券的场所，通常被称为“二级 证
券市场”。证券交易所订有严格的规章制度来制约各个成员的交易活动，对 于违
反章程者给予开除、停止交易等纪律处分。各国政府还制定了有关法令， 对各类
证券交易进行控制。证券交易所并不直接从事股票买卖，只负责提供交 易的便利
，公布交易额和牌价，促进挂牌股票的交易。证券交易所的收益来自 会员们缴纳
的会费、挂牌费和专项服务费，如电话费。行情自动记录机使用 费。这种收入用
于解决交易所和各项开支或聘用人员的薪金。
从国外的经验来持，开办证券交易所需要具备以下几个前提条件。
第一，要有稳定的政治局面和良好的经济环境。投资者对政治经济形势的 变
化往往十分敏感，他们需要一种心理上的安全感。战争。国内动乱，以及重 大的
边境冲突等政治变动，都会给国内的经济活动造成不利的影响，并导致投 资者发
生心理恐慌。社会政治的长期稳定和经济的迅速发展，不仅会促进开辟 新市场，
吸引企业家拓展新业务，而且能使投资者产生安全和信任感，激起投 资的欲望。
所以，稳定的政治局势和良好经济环境，对证券交易所的开办至关 重要。
第二，要对股票有相当大的需求。投资者只有对股票有所需求，才会愿意 购
买。一般投资者可分为个人投资者和集团投资者，个人投资者需求量的大 少，取
决于他的实际收入水平，分对股票的股票市场的了解认识程度，以及 对投资方式
的选择等因素。个人投资者对股票市场的形成有着很大的影响，但 集团投资者对
股票市场的发展也有不可忽视的力量。因为集团往往拥有大量的 资金，并且愿意
购买长期股票，在股票交易中蕴藏着巨大的潜力，例如纽约交 易所，尽管个人投
资者的数量在不断增加，约有4000多人，但其所占的比重却 逐渐减少，而集团投
资者（包括公司、银行、各种基金会、保险机构等）则日 益占居主导地位。其它
资本主义国家也是一样，如英国集团投资者占有的股权 达77％，日本达73％。但
是，也要防止市场被集团投资者垄断，否则市场将会 变得没有生气。所以，在股
票市场的建立和发展中，个人和集团对股票的需求 都有同等重要的意义。
第三，要有足够数量的、符合上市条件的股票存在，并可以自由转让和买卖
， 因为股票数量的多汪对其价格的稳定有很大影响。如果股票数量大小，会 使
很多的投资者追逐很少的股票，从而导致价格剧烈波动。例如韩国、泰国、 约旦
的股票市场，在初创阶段至少有20家公司，每家有25％的资本额上市发行 股票，
以便进行交易。在活跃的股票市场，登记上市的股票为数更多。
第四，要对投资者利益加以保护。建立证券交易所，必须使投资者的利益 得
到保障，尤其是公司以外的投资者，更需要加以保护，以防止内部人员（主 要股
东、董事和经理）操纵股票，私分收益。同时，还要为经纪人、包销人建 立较高
的职业标准，防止由于市场谣言等因素引起的过分投机活动。否则，股 票舞弊或
诈骗的暴露，将会使 投资者失去对市场的信赖。
此外，开办证券交易所，还需要一支训练有素的职员队伍和一批经营股票 业
务的经纪人；同时，国家在税收上对股票投资应该和其它投资方式一样，给 以同
等的待遇。从世界各国的情况来看，证券交易所可以是字办字管的，也可 以是民
办民管的，可以是营利性的，也可以是非营利性的。纽约证券交易所、 美国证券
交易所，以及日本和大多数西文国家的证券交易所，都是协会性质 的。他们从会
员中产生董事会，由董事会行使管理交易所的全部权力，制订交 易所章程，规定
交易所成员的业务行为准则等。这些交易所不是营利单位，也 不中政府垄断企业
，它们是靠优良的服务，在投资者之间和其它交易所之间展 开竞争的。
股票投资十大原则
（一）首要原则是不亏的基础上求赚。
（二）买卖股票不应意气用事，当您发现您所投资的股票亏负时，要立即承
认 自己的错误并想方法及时改正。
（三）在买卖股票前，应多作研究，勤於查阅有关资料，尤其要了解某家公
司 过去三至五年的财势。
（四）投资之前必须预先算好您的风险程度及投资目标。如果一个人希望在
比 较短的时间内能赚比较多钱（富於风险精神），同时又有一笔可投资的本钱
， 那他／她就可考虑作风险较大的投资。如果一个人是比较谨慎而也以保守为主
的，（程度风险低），则应考虑比较保守 的投资方式。
（五）便宜的股票不一定好）价格高的股票不一定是贵。如果某种股票的价
钱比以前低了，都不应该因便宜而大买特买，因为它们的价格通常都会跌得更低
。
（六）投资股票是一个需要投入时间的过程，因而需要有眼光、远见及耐性
， 千万不要因股票的轻微波动而腹食不安。
（七）在股票买卖的交易中，不要误信谣言，更不要听信形形式式的「内部
消 息」，因为很多所谓的「内部消息」都是别有用心的谣言。即使真是「内部
消 息」，当它传到你（一般大众）的耳中时，早已失去「内部」或「秘密」的意
义 了。
（八）至於新上市或刚上市的股票，最好是少买为妙。因一般新公司的经济
状 况没有那麽稳定，亏钱的机会都比较大。聪明的投资者通常会选择声誉好及
历 史较长久的大公司，因它们的经济状况好，每日成交量大。
（九）「不要把所有的矱蛋放在一个蓝子眤。」这个原则是非常重要的，如
果您有十万块钱的投资，通常都应该投资十至十五个不同的股票上，避免把全部
金钱投资在一个公司上。
（十）最主要的投资原则就是要找一个全职而又能随时帮您解答疑问，提供
最新及准确消息的经纪人。其次找个有信誉的大投资公司也是非常重要的。
长沙信息港-《商务频道》提供
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任股海潮涨潮落，你犹坐船头，谈笑风生。
要是再能做到赔了不叫“哭”，就更可爱了。
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