发信人: gupiao()
整理人: gupiao(2000-09-10 15:28:22), 站内信件
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操盘一分钟
目 录
（0）：开场白
（1）：认识一下技术分析
（2）：两大派别
（3）：判断主力动向
（4）：主力运动方向的判别
（5）：主力运动方向的判别
（6）：主力运动方向
（7）：机构主力操盘手法
（8）：相反理论与群众论
（9）：选美与数人头
（10）：波浪理论
（11）：关于价量守恒的猜想
（12）：价量守恒与均线系统
（13）：底部确定与买进时机
（14）：谈中线建仓
（15）：选股切忌跟风
（16）：涨跌两迷茫
（17）：破心中敌
（18）：再说技术分析兼答网友
（19）：坚持主营业绩突出与高成长
（20）：心理极限
（21）：机构将为错误付出代价
（22）：摆脱牛皮的出路
（23）：当日对冲法--超级短线
（0）：开场白(97-8-2)
经常收到一些网友的Mail，都是关于股票操作的一些基本常识的问题。虽然
现在股 票的参考书很多，但大部分是厚厚的大砖头，在现代生活的快节奏中，这
些书捧在手里 都有点儿害怕。
Internet的兴起，给人们带来全新的观念。它对于人类生活方式的影响，我
们现在还 只能看到冰山的小尖角，我赞同比尔.盖茨的观点，对Internet的影响
，怎么估计都不会 过分。
比方说，“少就是多”，这就是反传统的新观念。面对信息爆炸，信息的质
量比数 量更加重要的多。经过筛选、分析并针对用户需要的信息，才是可用的信
息。
所以，我才萌发了写每篇只要花一分钟就可以读完的实用常识的意念。我没
有系统 的写作计划，只有几个简单的原则：
1.如果自己一分钟讲不清楚的问题，就说明自己也没搞明白，需要自己先去
搞清楚；
2.作者与读者不仅是平等的，而且是“交互式”的。读者的反馈，是这个写
作过程 的有机组成部分。作品是作者与读者共同创作的成果。
3.“快速浏览”的方法，只适用于已经“在线”，急于即插即用、所见即所
得的人 们。想要系统学习的朋友，还是要老老实实地去啃大砖头。
今天就说这么多，再见！
（1）：认识一下技术分析
许多新股民都对技术分析望而生畏，觉得高深莫测，很难理解，其实，那是
太过于 抬举它了。如果与电脑操作系统的编程语言相比，它只是十分简单的算术
运算。我们对 WIN95、 OFFICE97、PHOTOSHOP4.0、NETSCAPE4.01这些大型软件，
虽然不了解 它的源码，但也一样运用自如。股票的技术分析也一样，如果我们不
是去运算它（电脑 软件已经替我们算好了），我们只要拿来用就可以，就是很容
易的了。所以， 我们应该 用比较轻松的态度去对待它。要在一分钟的时间给技
术分析来个总的定义，那就是要对 它的内在本质进行描述。所有证券的技术分析
系统，其实都是“均线系统”。也就是说， 它是通过数据的平均化，试图找出证
券价格波动的规律。哲学告诉我们，所有的必然性 都是在事物的事物运动的平均
化过程中表现出来的。个别事件总是带有很大的偶然性。 恩格斯说过，事物沿合
力线方向发展，应该是辩证法的一条规律。这里的“合力线”， 我理解也是一种
平均化的过程。所以，技术分析是通过对市场价格的平均化运算而作出 的图表演
绎。按照它们各自的不同角度，即从市场的价格波动、买卖力对比、价量关系 等
等的不同角度作数据采样，和采取不同的运算方法，就有了各种技术分析工具。
但是 我们应当牢记的是：在均线系统中，时间跨度越大，它的平均化程度越高，
它所能反映 的准确度也就相对提高。而越是快速移动的平均线，它所能代表的必
然性也就越少，就 只能作为短线买卖的参考，而不能代表价格的趋势。
（2）：两大派别
股票理论有两个基本的派别：随机漫步理论和技术分析理论。随机漫步理论
的基本 观点认为，股票价格的波动完全是无序的，因而是完全不可测的。技术分
析派当然认为 股票价格的波动呈现某种规律性，是可测的。技术分析的各种工具
于是应运而生，譬如 波浪理论、均线系统、神秘数字、时间窗口、江恩循环...
...有人不无讽刺地说，如果没有 这么多分析，这些专家靠什么吃饭呢？ 客观地
说，随机漫步理论是以股市发展趋势为研 究对象，认为只要把握了趋势，买什么
股票是不重要的。最著名的例子是“乱扎飞镖”。 一伙美国议员打赌，将一些股
票名称随意写在纸上贴上墙壁，然后乱扎飞镖，扎中哪个 股票，就买哪个。结果
发现，这样随意选出的股票，与专家精心设计的投资组合的获利 水平是几乎相等
的。不要以为随机漫步就是什么也不做，“无为而治”，没有实用价值。 其实，
认准趋势是做好股票的前提，如“数人头理论”、“反向操作”，都是随机漫步
理论的应用。我在炒股五原则中说的“买得好不如买得对”，也是对认准趋势的
重要性 的体会。这几天，我们那儿的大户室的电脑，80%以上都没有开，空空如
野，门可罗雀， 用随机漫步理论可以得出什么答案呢？技术分析派则是以具象走
势为研究对象的，通过 技术分析，我们才能找到具体的买卖位置。因此，职业短
线炒手莫不将技术分析作为救 命法宝。虽然，技术分析派不是没有战略研究，然
而，它需要太长的时间才能得到验证。 著名的波浪理论，就常有意外。我是不大
相信数浪的。“总是事后才知道我们正站在底 部上”，就是我对迷信技术分析人
士的小小讽刺。当然，我也不是说技术分析就完全没 有用。在我看来，技术分析
与随机漫步理论的关系，如同形式逻辑与辨证逻辑的关系， 各自都是在一定范围
内才有效。
（3）：判断主力动向
本来，我的写作计划是从基本图表讲起，但想到网友未必有耐心在网上学理
论，还 是“急用先学、立竿见影”；“所见即所得、即插即用”的好。现在，大
家都感到迷茫， “黄鹤不知何处去”。谁都不明白主力究竟想干什么。其实，判
断主力动向，正是每个 散户入市时需要考虑的首要问题。方法，以本人4年实际
操盘的经验教训，可以有如下 几种：
1.注意每日资金流向；
2.注意每日成交笔数排名；
3.注意每日信息披露涨跌幅机构排名榜，收集并分类建档；
4.使用汇金软件提供的主力动向功能，特别注意尾盘的大单买进；
5.特别注意业绩优良而近期无量下跌的个股....
第4项的充分开发应用，我可以说，是我的发现。我与编写该软件的周详谈
过，他 说只是按技术分析书上编的，他也不知道怎么用。其实，汇金的“主力动
向”是按每次 数据取样时的总金额排名的方法编制的，所以，以每秒钟最高3次
的灵敏度，反映出主 力在拉抬或打压那些股票，影响指数的上落。我认为，这是
汇金最成功的一项设计。设 置方法：在多窗口中选任一窗口，按F6，再按HOME即
可。
（4）：主力运动方向的判别
实际上，主力动向有3层含义：即主力的位置、方向和具体操作手法。我在
上一篇 说的，是侦察主力的位置。现在要说的，是主运动的方向。网友们问的，
属于具体的操 盘手法，那是更加复杂的问题，不进行一段时间的跟踪，是无法回
答的。当然，可以根 据经验作些概括。但具体到某个股票，还是要看盘口。主力
运动方向，是必须结合大市 的趋势来看的。我们知道，在股市上，机构与散户是
一对基本矛盾（我们可以把中小机 构也作为散户看待，因为他们虽然资金略多，
操作条件略好，但在地位上其实也属于经 常被吃的角色），他们相互斗争，又相
互依存。机构表面看来很强大，可以呼风唤雨， 纵横陴阖，但其实也必须顺势而
为。如果对形势判断错误，机构也难免被套。陕解放是 一个例子，庄家长期被套
在18元左右的高位上，自拉自唱。最新被套的庄家，我想有可 能是格力电器。因
此，我们判断机构运动的方向，先站得高一些，看一下大市的方向， 就会明白。
今年6月下跌以来，大市已经严重超卖，但仍跌势不止。有些“股评家”就 说机
构已经离场，不出利好不进来。这不是无知就是别有用心。我们从盘口看到，几
乎 每天在重复着拉高打低再在尾盘放量的走势。而大盘指数则维持横盘。同时，
我们看到 K线图日线和周线都在低位，并顽强地向上穿越，要发出买入信号。因
此，我们明确地 说，这是主力进场的走势。特别是科技板块，筹码锁定率之高，
使日周转率只有5%以下。 “股评家”还有一个谬论，就是成交量萎缩，说明资金
供应不足。他们忘了，机构在低 位吸筹完成之前，从来是非常有耐心的。下个阶
段，是推高吸筹，那时会温和放量，缓 步推高，因为低位斩仓盘已经吃不到了。
因此，我们才会得出结论：机构已在建仓，绩 优股仍是未来主战场。
（5）：主力运动方向的判别
由于我们叙述的方式由具体到抽象、个别到一般，是“反向论述”法（杜撰
），我 们只能假设网友们多数已知道技术分析的一般概念。前面谈到判别主力运
动方向必须看 大盘趋势，这就不得不借助图表了。我在实际中深感在K线图和KD
线的运用时，看周 线的重要性。这一点，我只见安妮有过类似的观点。为什么“
只是事后才知道现在正站 在底部上”，就是指出一般技术分析的滞后性。头部和
底部形态，都是完成后才能看到 的。同时，日线图具有一定的欺骗性，就是机构
经常利用图表骗线。譬如本周的日线一 度下穿月线，就纯属骗线，企图诱发散户
中技术派的恐慌抛售。但如果我们经常看一下 月线图，就很容易识别这种骗线行
为。因为在周线图上，上述骗线只留下一条下影，说 明短线下击已被有效消化。
更重要的是，最近的日线图一直在月线附近纠缠，让人感到 方向难辩。然而，周
线却清楚显示在底部，KD线已发出买入信号。同样，在上次评论 员文章出笼前两
周，周线图已发出见顶信号，KD线已向下交叉，相对强弱指数RSI也 指出顶部价
量背驰，应该离场。但当时机构却采取了加速上拉的手法掩护出货。我曾先 理性
清仓，然后又在第一次急跌时接回，想抄右肩，结果被套，留下本轮牛市第一个
教 训。七一前夕，周线也见顶，但期望香港回归有机会出货，然而再被套，虽然
是损失的 部分利润，但也是不该犯的错误。结论：周线图是判断大市趋势、包括
主力运动方向的 重要依据，并且准确率极高。
（6）：主力运动方向
往往在周线和日线见顶时，也是股市进入快速拉升阶段之时。很少有人能够
在此时 完全做空，那正如安妮说的：“非有大智大勇不可”。但此时，往往日线
和60分钟线都 已在高位“钝化”，失去指示的作用。这时，我们可以依赖的指标
是什么呢？成交量！ 这是最真实、最可信赖的指标。任何时候，成交量都是不会
欺骗我们的，因为它是必须 用真钱去做，不是一两个对敲单可以替代的。我亲眼
看到过，在股市最沸腾、最激动人 心的时刻，我身边的一位职业炒手在静静地独
自拼命按计数器，计算手上的每一种股票 成交量同比是在增加或减少，计算大盘
每半个小时的成交量放大还是萎缩，以确定自己 出货的时机。这位仁兄去年曾创
造过用30万元本金，半年翻到300多万，然后又跌回30 万元的股市奇迹。我内心
是感激他的，因为我的操盘的知识，可以说是在他那里启蒙的。 当然还有其他技
术指标，可以用来监测成交量的。最有用的，我认为是乖离率BIAS和相 对强弱指
数RSI。这两个指标可以在KD线钝化时指示价量背驰情况的出现。当股价仍 在上
升或高位横盘，而相对强弱指数rsi 显示卖盘增加，当然就是机构出货的信号。
或 者相反，当股价一再下跌，而每次下跌到低位就显示买盘增加，股价并不见涨
，这就是 底部的价量背驰，就是机构进场的信号。虽然机构总是采用各种狡猾的
方法，企图荫蔽 作战意图，达到突然发力的效果。然而，细心和有经验的操盘手
仍可发现机构活动的痕 迹。当然，这除了大量实践的积累之外，别无他法。
（7）：机构主力操盘手法
机构主力的操盘手法从理论上讲大约可分为如下几个阶段：
1.轧空：在利空消息或利空政策的配合下，机构连续做空，即使市场人气涣
散也在 所不惜。“股评家”此时也一片悲观论调。市场在严重超卖的情况下无量
下跌。部分吓 破胆的散户在盲目悲观的情绪下抛出斩仓筹码。
2. 低位横盘吸筹：主力完成做空目标，在低位接回筹码。此时可以观察到底
部放量 的现象。但不排除机构在吃不够筹码的情况下再次向下震仓的行为。
3. 缓步推高吸筹：低位筹码由于斩仓动力不足成交量极度萎缩吃不到了，于
是机构 以超跌反弹的形式反复震荡向上，吸纳散户的斩仓或短线获利盘。此时，
多数表现为低 价股或基金行情。而后中价股也会有表现。绩优股却继续下跌，机
构仍耐心吃进低位的 高价股。而“股评家” 的宣传配合是股市的重新定位论。
当低价股票拉高到一定价位时， 机构会将筹码抛给散户，市场第一次套多
4. 诱多：绩优股全面启动，一般以三浪或五浪形式展开新一轮上升行情。“
股评家” 开始散布乐观情绪，并且说 “绩优股”以其高成长性，价值严重低估
，吸引散户跟风。
5. 逼空：绩优股进入快速拉升，逼迫所有做空力量全部空翻多，此时“股评
家”一 片看好，市场弥漫乐观氛围，连街边小贩和菜场小贩都在谈论股票，从来
不碰股票的朋 友可能突然打电话问你股票“贴士”。机构则且拉且退，悄悄在绩
优股轮炒中出货。市 场此时成交量空前放大，屡屡创出天量。然后，在人们不觉
察之时，市场创新高能力开 始衰退，成交量开始渐渐萎缩，图表看是在走平台或
圆弧顶，但“股评家”一般会将之 称为主升浪展开前的蓄势整理。这时是散户离
场的最佳时机，因为周线即将向下突破， 发出死亡交叉。可能利润已开始减少，
虽然指数仍在创新高。
6. 套多：机构主力在高位天井完成派发出货，突然借消息将指数打低，套住
绝大部 分在高位接筹的散户和中小机构。在没有重大利空配合的情况下，中小机
构会借短线超 卖拉一波反弹，形成右肩，此时是最后的逃命机会。图表显示快速
均线向下突破月线， 市场将进入中级调整。但如有重大利空配合，也可能走出下
跌单边市，根本没有逃命机 会。
（8）：相反理论与群众论
相反理论与群众论都不是我的发明，我想做的，是如何把二者结合起来。散
户是股 市最大的购买力量。群众的情绪一旦被激发，就会变成汹涌的狂潮，吞嗜
一切。再清醒、 再有理性的人都会在群众的狂热中迷失自我。股市很容易被狂热
情绪所左右。这就是为 什么机构大户数量虽比散户少得多，却能吃掉散户的秘密
——装备精良而且训练有素的 军队总是能打垮人数众多的乌合之众。但是，问题
又有另外一面，当千百万人共同形成 一个认识时，这种虚拟的观念就会变成真实
。所以，一些亏损股能炒到绩优股的价位， 靠的就是群众的热情。（我们不禁联
想到大跃进、人民公社）但虚拟的观念毕竟不是真 实，总有真相大白的一日，那
时，虚拟的系统就彻底崩溃。在这个基础上产生了“相反 理论”。相反理论通过
统计发现，股市上赚大钱的人只占5%，其余95%都是输家。要做 赢家只能与群众
的思想路线相背，切不可人云亦云随大流。我养的一缸银龙也是如此， 每星期我
买半斤活鱼仔喂它们。但随大群逃命的鱼仔总是最先被吃，而始终吃不掉的就 是
不随群的鱼仔。相反理论当然有一定的使用条件：那就是股市在极端状态，即将
反转 之时。平时，群众的看法往往是正确的。但当所有人都看好或看空时，你就
应该持相反 的态度：“所有人都在卖出，你就买进；而所有人都在买进，你就卖
出。”特别是在跌 市中，所有人都看不清底部在何处之时，底部就已经在你的脚
下。
（9）：选美与数人头
“股票投资好比选美投票”，这是西方著名经济学家J.M. 凯恩斯的名言。
他的另 一个著名观点是“长期好友”，翻成现在流行的语言就是“做死多”。凯
恩斯认为，群 众的看法就是市场的看法，所以，哪个股票好，不是由专家决定，
而是由群众决定。如 果举近期的实例，那就是所谓的“低价股革命”和 “基金
革命”，这完全是迎合群众胃 口。做死多的根据是，世界经济的生产与消费都是
在不断发展中，总量是在不断增加， 因而股市的总趋势也是不断向上。这与相反
论又是悖论。也是 “群众论”范畴的。股市 理论中另一个著名的悖论就是由韦
特.J.W.Wilder创立的技术分析工具“相对强弱指数 rsi”，以及他早期非常执著
的PAR，抛物线，动力指标MOM，摇摆指数，市价波幅等； 与他后来创立的“亚当
理论”。“亚当理论”认为所有测市工具都是不可靠的，唯一重 要的就是趋势，
因为市场升了可以再升，跌了可以再跌，他的著名结论是：必须“顺势 而为”，
唯一有用的就是移动平均线，是升就买，是跌就卖。现在可以回答网友们经常 提
出的一个问题，就是市盈率、KD值这些指标怎么看？回答是，都不是绝对的。任
何 测市工具，离开市场趋势，就一钱不值。我们说过，“群众论”适合常态市场
，而“相 反理论”适合市场即将反转之时。如何判断市场状态呢？我认为，最有
效也是最简单的 方法，就是“数人头”，当股市人山人海或门可罗雀的时候，就
是市场即将反转的信号。 “数人头”可以广义应用，包括新闻报道、“股评家”
、网络公告板，当大家一致看好 或看空或迷茫之时，就是反转的信号。常态是众
说纷纭。关于“股评家”可以再说几句， 作者由于职业关系，认识不少所谓的“
股评家”。他们的构成，A类是证券营业部研究 员，服务对象是大户室（个人大
户和中小机构），他们与机构大户有密切联系，是市场 消息灵通人士，他们的观
点某种意义上可以反映机构大户的意见；B类是职业“股评 家”，多数是炒股失
败或被证券营业部辞退后靠开声讯台赚钱谋生的一批，他们迎合市 场观点，散布
谣言，哗众取宠，是最不可信的；C类人数很少，是职业做股评又设立投 资基金
或兼做投资代理，他们是中国未来的证券经纪人，他们的股评包含功利目的，即
希望以成功率吸引客户，所以都避免太极端直率的意见，尽可能左右逢源，可信
度为 50%。
（10）：波浪理论
波浪理论是每个投身股市的人都必须了解的理论。它的创立者是瑞福.尼森
.艾略 特，所以又简称为“艾略特波浪理论”。由它派生出许多的流派，如“江
恩循环”、“时 间窗口”、“缺口理论”，等等。介绍它们，是网络快速阅读所
无法胜任的。我们只能 对波浪理论作一个哲学的概括，并指出它最为实用的部分
。波浪理论的假设前提是：股 市的波动是一种可重复、对称和守恒的运动。我们
知道，这些原则在宇宙间是目前公认 的普遍法则。因此，波浪理论的5浪上升3浪
修正的标准形态是有参考价值的。同时， 根据最新出现的全息理论，片段（或用
电脑术语：碎片）包含整体，波浪的每一片段都 是大浪的微观再现，所以，波浪
的战略分析与战役、战术分析有惊人的同一性。就总体 而言，如果我们想知道未
来的升浪形态，根据价量守恒（好象是我的发明）原则，我们 只要将现在的下跌
浪在图表上加以反转就可以看到，所谓“跌多少，涨多高”，“躺下 来多宽，立
起来多高”，“时间换空间”，“空间换时间”，等等，都是这个守恒原则 的形
象表述。波浪理论的重大缺陷是：它忽略了宇宙还有非对称、非守恒、非重复的
规 律，在股市上，就是非理性的运动。因此，波浪理论的学生们常常为数浪而自
相残杀。 因此，数浪也常有测不准和滞后的问题。但是，波浪理论毕竟是许多人
都在用的工具， 这个事实本身就使它常常成为事实的存在。颈线、缺口、黄金分
割这些计算方法，是我 们寻找阻力位或支撑位，判断大市突破性趋势的有效工具
。当然，对于一些人为操纵的 投机股，我们是无法从图表看出机构大户的目标的
，判断方法只能是从成交量和大单买 卖加以窥探。
（11）：关于价量守恒的猜想(97-8-20)
从实践中人们发现，用测市工具计算出来的均线，不仅有理上的意义，而且
在实际 运行中客观存在着某种引力作用——即价实时波动线对于均线的任何背离
，最终必然被 均线拉回，而会表现出惯性的上冲或下跌，再次背离均线。每次背
离之间均在某种比例 关系。
同时，人们还发现，在股价波动的过程中，量价之间也存在种必然关系——
价格波 动必须有成交量的配合。如果出现所谓性上升或下跌，即无量上升或下跌
，那么，后市 必然需要一个“补量”过程，才能维持趋势。否则，趋势就会反转
。
人们还发现，如果股价实时线在均线附近无量纠缠，即所谓缩整理，或三角
形整理 的末端，而不能及时放量，那么结果往是股价再次向下突破。
从上述概括中，我的猜想是：如同物理上的动能与势能之间守恒一样，股票
的价量 之间也存在某种守恒的关系。
事实上，股价运动的价量守恒关系要更加复杂得多。它还包时间与空间的守
恒，所 谓“时空互换”。
同时，这个守恒关系的数学模型，不是算术能够解决的，而须至少用微积分
来表达。 因为，股市上的股票和资金均为变量系，即现有的股票资金存量必须加
上股票资金扩容 的变量函数，能反映出价量运动的关系。
再进一步看，股市的价量守恒关系还可以分为“狭义”和“义” 的两个范畴
——即 其对象是股市内部的狭义守恒与股市与外部资本市场的广义守恒。
如果这个课题研究成功，将是股票理论的一个划时代的突破。因为迄今为止
的所有 技术分析，它们的共同基点都是“概率”和数学上的平滑运算。各种工具
的区别只在于 数据取样的角度不同和运算时加权方法的不同而已。而现在的世界
股市的接轨，已经使 股市成为一个“巨系统”，传统的计算方法显然已经落后了
。
我打算将这个猜想交给我的一位中学同学，现在是美国某大学的数学博士，
看他有 没有办法，就算是送他一个机会吧。而现在，我们只需要记住均线系统和
价量关系，就 可以对股市运动进行短线测位，测准机会至少也有50%。
（12）：价量守恒与均线系统(97-8-22)
如果建立一个价量守恒的数学模型，那么现有的均线系统也然会相应发生重
大变 革——技术分析将由概率推算提高到“定量分析”的阶段。
我们知道，定量分析是一门学科的科学水平的标志。如果股市分析的价量守
恒能够 被确立为一个规律，那么，它不仅对于股市操作将成为指导法则，而且必
将被推广到对 于宏观经济的分析之中。
我们知道，本来用于股市技术分析的波浪周期理论，现在也是宏观经济分析
的重要 理论和工具。我个人以为，这个法则的发现和证明，将可以上若贝尔提名
。
现在，我们只能从概率的推算来看，由本波向下调整的长度和深度加上成交
量，推 测下一轮上升波的高度。在这个过程中，我们还要加进一些变量：增量资
金、增量新股 以及反弹的速度。
如果反弹以缓步推高的方式展开，那么，由于筹码消耗不多，上升的高度反
而会增 加。但上拉过急，则到某个成交密集区就会被打回。从这个角度看，在目
前的位置盘整 越久，能量蓄积就越大，将来上升的力度也就越大，能吸引的场外
增量资金就越多，当 然上升高度也就越高。所以，当股市真的跌得很惨的时候，
老股民反而都不怕了，因为 现在的下跌图表倒过来看就是未来的上升图表。
现在。我们可以小结一下，在操作理论上，我们首先要判定趋势，这可以主
要从周 线图看到。在常态时，我们要跟随大众的思路，而在极端状态时，（我们
可以用数人头 判断这个状态的确定）我们要及时反向操作。
如果我们对趋势判断正确，或多或少都会赚钱；反之，短线操作越频繁，则
亏损越 多。我们花费这么多时间讨论它，是因为它实在太重要了。你是属于赚钱
的10%，还是 属于亏损的90%，首先就是取决于你对大市是否看得准确。
因此，这个问题，实在“是革命的首要问题”。
（13）：底部确定与买进时机(97-8-23)
现在，我们应该转向实际操作的部分了。
操作的第一步，当然是从买进开始。对于新股民来说，往往感到困惑的就是
这个问 题。其实，只要在股市上摸爬滚打上几年，这个问题就不难了。难的倒是
它的反面—— 卖出。
但我们现在还是先说买进时机的选择。初次进场，当然最好是等待一个中期
底部的 确定。中期底部一般有这样的明确特征：
1.股市已调整2--3个月，大体回到前期的某一个平台位置。如果是强势调整
，那么 大体的调整位置应该在本轮涨幅的0.312。如果是深度调整，那么，可能
的位置将在本 轮涨幅的50%、0.618甚至100%。目前的深沪股市均已回到前期平台
，即本轮行情启动 时的位置，经过三个月的深度调整，可以说市场已经几乎没有
获利盘，本轮调整的深度 是熊市中都很难见到的，如果换在美国，就会被称为股
灾，并且有一批人跳楼（或跳密 西西比河）；
2.杀跌动力枯竭，这从成交量历史查询中可看到。方法：钱龙- F4--F5（选
日线）- --F2。另外，此时的乖离率已经严重背离到负值；
3.多数绩优股已走出下降通道，形成较明确的底部。一般的底部图形为：双
底（W 底）、底部逐步抬高、横盘出下降通道，或者走出漂亮的弧形底，并有强
烈上冲欲望；
4.指数平滑异同移动平均线macd、随机指数kd、相对强弱指数rsi 均有从低
位向 上突破的信号；
5.日走势图经常出现全日横盘，尾盘放量的走势；
6.一些有强庄介入的股票开始活跃，表现为反复震荡，目的是振出散户的浮
码，并 借机高抛低吸做短线；
7.市场对利空传闻已经表现麻木，对利好消息开始敏感；
8.周线在低位开始发出买入信号。
目前，这些条件可以说全都具备，现在进场的新资金，只要选对股票，其绝
对涨幅 可以在一倍左右。
（14）：谈中线建仓(97-8-30)
现在正是中线建仓时机，如减号金雨所说。但如何建仓，其中大有学问，反
正我自 己只有一次是买得最好的——就是宣布暂停国债期货交易那回。
安妮在她的《看盘与操盘》中说：“买进要慢，卖出要快”。这真是至理名
言。不 过，需要加一个前提，那就是这是指中线操作。如果是短线，当然是快进
快出，有赚就 走。
为什么中线买进要慢？原因是中线的买入时机往往不好把握。在空头趋势的尾段
， 人气涣散，走势反复，所以你认为是底的时候，往往市场还有反复再跌的可能
。因此， 正确的操作方法，是每次下跌后指数反弹时，以自己资金总量的10%左
右买进3--5种股 票，急跌再买。留下50%左右的资金，在指数突破月线，趋势确
立之时，再果断加码买 进，直至满仓。这种买法，是低位成本平均法，不是最便
宜的成本，但可保证相对低廉 的成本，是比较稳健的操盘手法。你看市场上机构
大户在低位吸纳，是何等的有耐心， 经常是几千股、万把股的买，上面用大单盖
住，下面悄悄地慢慢地吃。这是经典的操作。
但散户心态一般比较浮躁，求赚心切，希望“炒底”，喜欢“全进全出”的
手法。 如果碰对了，这样操盘，可以获利较多，也合乎“资本最大化运用”的原
则。但往往买 错时机，结果被套。在底部区域，套不了多久，所以关系不大，还
可以用“主动买套” 自 我解嘲。但在行情展开后，这种操作方法，经常是高位
深度套牢的直接原因。对于喜欢 痛快，或者跑道不畅、资金不多的散户，小单操
作可能有困难，那么也有一个补救方法， 就是逢急跌就大胆在低位接进。用这个
方法，千万记住：必须是在连续调整2个月以上， 三角形整理失败，大盘向下突
破时。理由是此时做空能量已近尾声，大幅急跌，往往是 机构大户在反抽前故意
作最后一砸。但如果被套，就不可轻易斩仓。低位筹码，如果守 不住，等于白做
。
现在市面上流行许多《指南》之类的手册，其实多半是相互抄袭，真有操盘
实践的 不多。其中，如“金字塔”或“倒金字塔”买入， “越跌越买，逐步加
码”，都是将赌 搏技巧搬来股市，实为误人骗钱。
下一篇，将会着重探讨选股技巧，请网友稍候。
（15）：选股切忌跟风(97-8-31)
自从炒股成了全国人民关注的问题，各报刊杂志和像雨后蘑菇一样冒出地面
的各种 小册子，都在提供各种选股“诀窍”、“法门” 让新入市的股民们目不
暇接。
其实，选股的秘诀就在你自己的心里。如果你不去研究股票的内在价值，市
场炒作 的理念，对你看好的股票的基本经营状况进行分析，那么，光是听到一些
“消息”，看 到几条“建议”，就把辛苦积蓄全扔进去，不是太草率一些？去个
体商铺买件衣服，虽 然不过几十元的东西，还要左挑右拣，买几万、几十万的股
票可以自己不动脑筋？
我在《炒股五原则》里写的第一条就是“让开大路，占领两厢。选股或是高
价或是 低价，中价股最难选。特别要敢碰那些别人不敢问津的潜在优质股。”理
由很简单，高 价股之所以价高，就是因为质量好。而低价股，每次行情启动时，
也总是因为便宜，有 很多人追捧，群众基础好，而升幅惊人。中价股不上不下，
如果题材好，可能升级到高 价股（如琼民源）；但如果题材出利空，就可能降级
变成低价股（如琼海虹），所以最 难做。
机构大户为了不让散户摸到规律，每次行情的操作策略都不同，力求达成攻
击的突 然性，但无非是在突破口的选择上作些变化。大市严重超跌时，低价股会
显得特别便宜， 因而也容易被当作吸引散户的诱饵。而在大市处于强势时，绩优
股当然是最有号召力的。
但股票的价值无非是它体现的实际资产和赢利能力，在市道看好时，人们还
会加上 它的预期赢利。所以，始终将业绩放在首位，是理性投资者的第一法则。
第二位的，是股票的成长性。这涉及一个股票所属的行业，它的产品的市场潜力
、 技术先进性、和同行业的竞争激烈程度。
放在第三位的，应该考虑股票的可操作性。盘小绩优当然是最理想的。一个
再好的 股票，如深发展，到了7亿股的超级大盘，炒动它实在是有点儿不容易。
在任何国家的股市，成长性最好的始终是科技板块。但风险最大的也是科技
板块。 王安公司的破产就是例子。当然，成功的例子就太多了，微软只是其中比
较突出的一个。
我最看好的，当然是电脑股。四通、联想、方正都在香港上市，我们炒不上
，剩下 最大的电脑公司就是长城电脑。
盘小绩优的股票，我推荐宝丽华和深天马。
长线看好的股票，我推荐深康佳和青岛海尔。
特殊题材的股票，我推荐沪股的中视股份和古越龙山。
——当然，这些都是“仅供参考”的意见。
而且，选得对而操作不对，也是不行的。但这又是另外的话题了。
（16）：涨跌两迷茫(97-9-9)
因为工作的原因，《操盘一分钟》有阵子没写了。另一个原因是：写文章要
有的放 矢，我也想看看网友们真需要什么再动笔。
从离线讨论组转来的帖子看，网友们对这段行情还是有些模糊的认识。已经
有很多 人说过，股市如战场，那么，上了战场最重要的是什么？那就是掌握敌情
了。“知己知 彼，百战不殆”，就是这个意思。
我已经在前面说过，股市上最主要的一对矛盾，就是散户与机构大户的矛盾
（我将 小机构与个人大户也算在散户之中）。那么，决定在股市上的操作策略的
最重要的前提 就是，弄清机构大户现在的仓位和操作意图。
七一回归前，几乎所有散户都以为机构大户会借香港回归大炒一把，但政府
干预和 机构大户的提前出货，将绝大部分散户都成功地套牢在上次成交密集区。
也正因为机构 大户是空仓，所以才会有6月中旬以来的空前大调整。到行情末段
，机构大户甚至不要 任何消息面政策面配合，赤裸裸地大手掼压。直到8月中旬
后，大市才企稳并逐渐回升。
现在，深沪股市都已站在月线之上，呈45度斜角缓慢攀升。每日振幅之小，
使短线 高手也最多只能赚几毛钱。因此，营业部大户室都是空空荡荡，电脑开机
连30%都不到， 查一下成交记录，也只有散户毫无方向感的零碎买卖报单。
这种现象告诉我们，现在的行情是机构大户在上升大三浪的第一浪的典型操
盘手法 ---缓步推高吸筹。可以说，机构大户在操作上是有默契的。没有人故意
在尾盘拉高，没 有过分刺激的举动。之所以采取这种作法，当然有顾及政府干预
的一面，但更重要的是， 利用现在的低价位尽可能吃足筹码。从这次吸筹的时间
之长，可以预见未来的行情将是 十分壮观的。其量度升幅，至少是本轮跌幅的1
.312倍。
同时，这也是一种逼空走法。散户在低位抛掉的绩优股筹码，有很大可能拣
不回来， 最后被迫追高买进。现在的向下震仓，一般都不会破颈线位，就是证明
。
机构的战役计划，可能是采取声东击西的手法，先骗散户在三线题材股和次
新股追 高买进，将散户套牢在这些板块。然后猛烈启动绩优股，在绩优股板块作
成决战态势， 迫使散户斩仓跟进。再将散户套在绩优股上。这样，机构大户便又
成功完成了一次“乾 坤大挪移”。
实者虚之，虚者实之，这是兵家反复强调的用兵原则，在股市上也一样适用
。
因此，我认为，根据自己的操盘经验和跑道情况，网友可以作出适当选择。
有做短 线条件的网友，可以在大盘国企股特别是有Ｈ股的三线题材股上，跟机构
大户一把，但 必须有赚就走，不可恋战。然后回师绩优股，跟随机构大户参与决
战。没有时间和经验 做短线的网友，则干脆就在现在的低位买进绩优股不动，等
待机构大户抬轿。
试图在短线上测准机构大户操作走势的想法，不但不可能成功，而且可能是
有害的。
（17）：破心中敌(97-9-12)
“破心中敌”这个题目是从王阳明的“破山中贼易，破心中贼难” 化出的。
王阳明 是理学家，很得蒋介石的欣赏，所以解放后的学术界很少研究他。其实，
“心学”还是 有点道理的。
股市的多空搏杀，本质上是持多空不同观点的人进行的一场心理战。而使用
的武器， 就是利用人性的弱点。
安妮等人都在所著手册中提到，股市中最大的心理障碍就是“贪婪”和“恐
惧”。 但如何真正克服它们，却未见满意解释。
但我在看香港电视的一个专题报道时，一位杰出的香港青年企业家的话却令
我深受 启发，他说：“你真的想赚钱，就别老想着钱，而应该多想想赚钱的方法
。只要方法正 确，钱自己就会来的。”
我们之所以常常在股市上犯错误，毛病就是出在我们老想着赚钱，却忽视了
方法。 因此，我们才会对许多明显的信号视若无睹。
比方说，股市最基本的原则是股票的投资价值。但现在的消息却说15大将出
台国企 的重大利好，所以大家就拼命炒三线题材股。非要等低价股大跳水之后，
才恍然大悟： 原来国企的改革不是一两天就能见效的呀！绩优股无量空跌，“股
评家”就说绩优股定 位太高，现在的资金面不足以支持。非要等绩优股飞起之后
，大家又突然明白，原来绩 优股下跌无量是因为惜售，市场还是强者恒强。
在股市，最害人的，就是不能把握自己，人云亦云。
同时在股市上，散户是在明处，机构大户在暗处，所以操作失误是经常会发
生的。 就有网友问过：失误了怎么办？大东按照书上教的方法回答，“定好止蚀
位”。这是不 错的，但实践中往往很难做到。因为散户消息不灵，技术手段落后
，当发现趋势判断错 误时，就已经迟了。所以散户被套是常有的事，正如机构大
户都不免被套一样。
遇到这种情况，一般书上都是告诉我们，最好的方法是“忍耐”。这诚然是
正确的。 即使熊市被高位套牢的筹码，如果一直放到现在，也早就解套了。但有
多少人能守这么 久？连牛市中三个月的调整，都有人跳楼。
因此，消极忍耐不是最好的方法。我也是从《易经》悟到，其实，万物滋生
都有自 己的规律，就像播种之后不能一直守着，非要立即看到开花结果的人，大
家都知道是蠢 人一样，买了股票之后也最好是不要管它，让它自己去涨跌，直到
你觉得该卖的时候。
“无为而无不为”，就是说，当你什么都不做的时候，你已经包含了一切作
为的可 能性，反之，当你有所作为的时候，你同时已经失去了其他作为的可能。
雨果说，当蛇 盘成一圈时，它象征着零，也象征着无穷大。这是高度智慧的警句
。
所以，当形势不利，或已经处于被套的态势中，在没有发现更好的出路时，
坚守就 是最好的方法。因为你保留了采取其他措施的可能。司马懿在五丈原就是
用坚守策略击 败了诸葛亮，因为他有诸葛亮最缺乏的优势——年轻。同样地，散
户与机构大户比较， 虽然有许多不利因素，但有一个最重要的优势，就是可以不
计资金成本。其实在股市上 最应该着急的是机构大户，拆借的资金利息且不论，
光是维持公司开支，就不允许无限 拖延行情。机构因为选错战场散户不跟而套住
自己的例子，不胜枚举。
只要我们牢记不急不躁，顺势而为，我们就会有健康的心态，不会因为一时
的涨跌 而惊慌失措。我们不是苦苦忍耐，而是把它看作很自然的事，在股海中自
在水击三千里。
（18）：再说技术分析兼答网友(97-9-13)
xingtj的电脑选股设想，一下子引来这么多网友的兴趣，恐怕也是XINGTJ君
所始料 不及的吧。
操盘，说到底，就是寻找买卖点。人们多年来一直在寻找解决这个问题的途
径、诀 窍......不过，至今尚无结果。所谓各种技术分析工具，都只有参考价值
，而不是灵丹妙药。 不过，xingtj君的热情可嘉，我们不妨再试一下，看看有什
么发现。
首先，我应该声明，我不是专家，我从来没有实际计算过技术分析的公式。
我对技 术分析的书本知识，主要得益于安妮的《股票投资技术分析方法与应用》
和陈宁的《寻 找最佳买卖点》。这两本书的作者都是有实际操盘经验的，所以，
我以为这是我看过的 最好的股票类书。xingtj君要寻找公式，不妨买来看一下就
明白了。
电脑可以解决迅速处理大量数据的任务，这是它最重要的功能。我前面提过
“汇金” 的“主力动向”功能，就是一例。xingtj将电脑用于对技术图表进行分
类处理，是很有实 用价值的。如果做的好，可以像JAVA软件一样，挂在各种平台
上使用。
然而，不论是电脑还是人脑，选股时都不可只见树木，不见森林。正如有的
网友已 经指出的，光看短线指标很容易被机构大户骗线。因此，这儿就要听一句
老人家最爱说 的话：“要统筹兼顾”。
比方说现在，深沪股市都走出短线头部的图形，发出死亡交叉，那么是否应
该出逃 呢？只要看一下周线图就很清楚，现在大盘尚在底部区域，下跌空间十分
有限。洗掉的 只是短线浮码。如果机构继续打压，则低价筹码不排除被散户吃掉
的可能。
在常态时，我操作时首先看日线、周线图，判断个股或大盘的位置，然后，
再看六 十分钟平均线，寻找买卖点。一般是K线、随机指数kd、指数平滑异同移
动平均线macd 都看一下。
在大市严重超买或超卖时，就需要看一下6日乖离率和相对强弱指数rsi。同
时，对 于一些脱离大市走独立行情的个股，要特别留意大单成交情况，尤其尾盘
特别关键。
所以，电脑选股的次序可以是：周线--日线--六十分钟平均线；再加乖离率
。这样选 出的股票，一定是调整最充分的股票。但现在700多个股票，有的虽然
便宜，就是没有 人做，如广东福地。所以，还要再用资金流向、主力动向再作筛
选。结果怎么样，我现 在不知道，因为没试过，但xingtj可以试试。
（19）：坚持主营业绩突出与高成长(97-9-14)
选股问题既然大家这么关心，那就不妨再多说几句。xingtj君说的是技术派
选股方 法，但我更多使用的，却是基本面分析。
所谓企业的基本面，当然指的是企业的业绩和其他各类财务数据。再广义一
些，还 包括该种股票的潜在成长因素，譬如资产重组。现在，各类股评和各路“
股评家”都在 大肆渲染所谓“资产重组” 概念和“购并概念”，以为低价股只
要得到“资产重组”这 粒“仙丹”，便可以化腐朽为神奇、点铁成金，一夜间直
上到绩优股的位置。这是引人 再入误区。只要在企业呆过的人都知道，企业新生
产力的形成是需要一个过程的，设备 的引进安装调试，人员的训练调配组织，都
不可能一挥而就。同时，不是所有的资产重 组都一定能促进生产力的进步，关键
要看这种重组是否有利于主营业绩的成长。
由于“股评家”的误导，现在人们一讲企业的基本面，就立即想到市盈率。
市盈率 是股票市场价格与每股盈利之比，只反映该股票的获利能力，并不能说明
这种获利能力 是如何取得，并是否可以继续保持。而实际真正反映企业经营水平
的，是该企业主营业 务是否鲜明、主营业绩是否突出。
最具说服力的，就是深股中的苏物贸和琼民源。两股都曾经在深市的业绩排
名榜名 列榜首。可是，它们的业绩是靠炒股得来，主营业绩并不行。所以，一旦
上市公司炒股 被限制，苏物贸立即从状元滑到落榜，而琼民源则被无审判入监（
这是否也是中国特色）， 实际就是无期徒刑。
所以，从企业基本面选股，首先应该选高成长的板块，再从高成长板块中选
主营业 绩突出的龙头股。
从九七中报中我们可以得出的结论是：目前中国最具高成长性的，首推高科
技板块 和通讯电子、家用电器板块，其次是具有行业垄断性的板块，如酒类板块
、交通板块、 电力板块等。
而高科技板块中，最具成长性的，当然是计算机行业，包括软件和硬件企业
。4大 计算机公司，联想是计算机主机的龙头、北大方正是出版软件的龙头，四
通利方是中文 平台和网络支持软件的龙头，但都香港上市了。只剩长城电脑在境
内上了A股。而长城 电脑的获利能力和资金状况都很有潜力，我认为将成为境内
计算机板块的龙头大哥。当 然，深科技也是不错的，将继续保持高成长。
计算机软件方面，奇怪的是，占市场最大份额的网络支持和通讯支持软件在
境内却 没有上市公司。
家用电器板块，当然应该继续看好四川长虹、青岛海尔、深康佳。通讯电子
板块中 的TCL和深天马也应关注。
垄断性行业板块，可以看好湘酒鬼、泸州老窖、申能、粤电力、宝丽华等。
汽车板块本来是应该很有成长性的，但中国汽车工业至今缺乏规模效应。比
较可以 看好的，有一汽轿车、安凯客车、新大洲等。同时，真正可以从资产重组
扩大规模效应 和提高主营业绩的，也应该在汽车板块。
至于“资产重组”和“购并”，其实是投机概念，如果激发“反收购”，倒
是会成 为热闹的风景线，但弄得不好，就要套死一批人。延中实业的教训，大概
老股民是永生 难忘的。
（20）：心理极限(97-9-22)
15大的召开，又让散户们失望一回。股市不涨反跌，也不知道江总书记代表
什么利 空？否则，今天全文发表江泽民15大报告，干吗这么拼命往下打呢？
我同意阮华的意见，市场（更准确地说是机构大户）也有犯错误的时候。 顺
势而为， 是任何人都必须遵循的市场法则。逆势而动，是必定要付代价的。
机构大户因为吃不够货，就不顾形势，以为一打散户就会把筹码吐出来。没
想到散 户现在也都学乖了，随你怎么打，套住了就不出。这时，机构大户本应反
做，即拉高震 仓。那样，集中筹码会容易一些。但机构大户也犯了小气，舍不得
拉高，结果，白费了 大量筹码，市场一再超跌，货还是吃不到。根本就不会有恐
慌性抛售。机构大户踩错了 节拍，将来被套的可能就是他们自己。
在这样的时候，所有被套牢的人心里都不舒服。即便像江湖兄说的那样，游
戏股市， 心理压力还是无法摆脱的。我们可以在意识中告诉自己，这都是暂时的
，黑暗即将过去。 但是，剪不断，理还乱，别是一番滋味在心头。
原因是很简单的。如同佛罗伊德所说，我们的意识并不能指挥我们的潜意识
和本能。 即便我们在哲学和心理修养方面再好，也不能回避我们在股市事实上的
挫败。当离开了 意识控制的范畴，心理上的潜意识和本能就会自己出来影响我们
的行为。譬如，情绪低 落甚至发火，失眠或者食欲不振等等。
在这种时候，往往是危险的时刻。这表示我们的心理承受能力已经快到极限
，已经 接近临界点。往往就是在这个时候，就是大市将发生逆转的时候，就像《
大转折》影片 中强渡浮桥，刘伯承说 “狭路相逢勇者胜”那样——打过去就赢
，打不过去就死。但也 就是在这种时候，不免有人会发生心理崩溃。我的一个同
事就是在熊市的深综指94点附 近斩仓，而且从此不敢再进股市的，直接损失超过
40万。
所以，心情不好很正常，不如出去玩玩，或看看书什么的。就是别去股市—
—免得 再犯错误。等股市行情好看了再去。
据说在美国（我没去过美国，所以说错了也别笑），做期货经纪人的年龄必
须在35 岁以下，而且去桑拿按摩好象是经纪人都喜欢的。我想，也就是因为心理
压力太大的关系吧。
顺便提供一个网址，可拷贝各种中外名著：
新语丝 文库 http://zhonghua.tet.kth.se/~xys/index.html
杂志 http://uwalpha.uwinnipeg.ca/~zhouzi/index.html
http://www.cmpharm.ucsf.edu/~xiaowu/xys
http://xys.asianews.com
（21）：机构将为错误付出代价(97-9-24)
今天《中国证券报》和《证券时报》同时刊出新华社消息，中国证监会副主
席陈耀 先在9月22日举行的中国经济研讨会上说，根据中国证券市场投资者的现
状和结构，中 国将在完善立法的前提下，逐步规范发展机构投资者。与此同时，
《证券时报》还刊登 了部分大券商谈当前证券市场形势的表态文章，并在一版报
眼下的显著位置刊登了本报 评论员文章，标题是《消除疑虑 增强信心》。由此
，市场两天来疯狂打压的借口被一扫 而空。股市的反应是，立即跳空高开100多
点。
两报文章，是对15大的政治表态，也代表证监会对于15大以后中国股市的基
本态 度。但遗憾的是，为何姗姗来迟。
这也说明，机构大户近期操作是完全错误的。至今，仍看不到本轮调整的充
分理由 的说明。除了他们想诱空之外，别无可言。
机构大户不管政策面、宏观面的因素，疯狂做市，毒化了中国股市的空气，
使广大 散户投资者丧失了对股市的信心，这最终将由机构大户自己来付出代价。
七一回归，机构大户能够顺利出局，是利用了散户对中央政策的信任和对香
港回归 百年盛事的热切期盼。9月行情，散户积极入场，是对15大举行的期待。
机构大户却全 部反做，在自己获取暴利的同时，这把利剑也杀伤了绝大部分散户
。以后，不管他们放 什么样的题材出来，散户追高必定谨慎，而出货必定坚决。
没有人跟进追高杀跌，机构 大户想赚也难。所以，我在上一篇文章就说了，将来
很可能是散户套牢机构大户。
（22）：摆脱牛皮的出路(97-10-10)
大市牛皮，我的《操盘一分钟》也休息了半个月。感谢网友并没有因为我的
偷懒而 忘记我，也感谢大东、FZY、红日资讯和新加入的捞客等坚守阵地的网友
。
从目前的K线形态看，无疑大市是已经在低位靠稳，并且指数平滑异同移动平
均线 macd即将形成金叉，发出中线买入信号。今天中央电视二台金融快讯以《把
握大势 抓 住机遇》为题，以本台短评的形式表示，现在深沪股市经过充分调整
，市场已进入投资 安全区域，下一步在证券市场的价值发现机制、国资重组、以
及新股的资本公积金等题 材所带来的丰富想象力，将使机遇远大于风险。这是明
显发出唱多信号。
然而，我们注意到，自从打击违轨资金过度投机以来，市场成交日趋萎缩。
《证券 时报》10月8日第三版文章《“地量”现象反思》对此作了比较有深度的
分析。文章指 出：“很明显，在打击过度投机的同时，如何保持市场活力这一点
，现在上上下下都缺 乏研究，因而也拿不出办法，市场客观上步入了类似于一管
就死的怪圈。”文章说，“没 有成交量，市场也就不存在了”。提高印花税和打
击违规资金的种种措施，现在变成打 击合法投资人的棍子，交易成本（印花税加
手续费）过高和市场运行空间的被压缩（振 幅过小），使得市场操作成为不可能
。其严重的副作用是券商经营陷入困境、国家税收 减少，更重要的是，在一个萎
缩的市场上，党的15大提出解决国企改制出路的股份上市 计划将无法着陆。
解决的方法其实也不是很难——
1.立即降低印花税，至少回复到原来千分之三的水平（依然是世界最高的）
；
2.允许保险行业投资股市，规定其风险控制的标准；
3.放宽投资基金的组织，特别是对民营投资基金适当开放，对其作出提供担
保和法 律责任的明确规定；
4.对新刑法的证券犯罪应该有明确的实施细则，将罪与非罪进行清楚的界定
，也就 是将正常的市场行为与人为操纵市场严格区分开来。
如果入场资金不能有效放大，则二十日均线和月线将对反弹构成反压。
要使中共15大提出的国企改制目标顺利实现，大市必须站在前期高点——61
00点 之上，否则，大规模扩容是不可能获得市场的承接的。
（23）：当日对冲法--超级短线(97-11-9)
有不少网友对六十分钟均线操作法感兴趣，说明新入市的股民还是“做足每
一波” 的心态。其实，股市赚钱的机会看起来天天有，但真的捕捉住却是不容易
的。还是那句 老话，必然性是存在于平均化的过程中。时间长度越久，就越是能
看清楚趋势的作用。 而在短线中，偶然性经常在作弄着人们。
与六十分钟均线操作是在数周内完成一个买卖回合不同，对冲是解决在当日
完成买 卖行为，博取差价利润。特别是在T+0的时候，对冲是用得最多的操作方
法。
要做当日对冲，在T+1的今天，必须保留一定的现金，与股票筹码保持适当比
例。 一般来说，按股票计，不能超过三分之二仓。
能够做对冲的市道，必须是大市相对平衡的状态，即盘整市。在单边下跌或
上升市 中，一般都采取观望。不论大市在高位还是在低位盘整，或者是在上升趋
势中的整理状 态，都有可能做成功对冲。
适宜做对冲的股票走势一般是：低开买入，冲高出货；或者冲高出货，低走
回头时 接回。正常状态下，连续拉阳线的股票，有可能在次日开市10分钟冲高后
走出三浪下跌 调整，在中午1点半左右到最低点，完成当日洗盘后，再次拉高，
以最高或次高报收。
更加强势的走法是：高开高走，连续三波，在上午10点半左右见最高，然后
回落， 尾盘再上翘。对冲的做法是10点半左右见高点跟单减少或者有大单卖出，
即抛出部分筹 码，在回调到位，即在低位（五日平均线或十日平均线或当日均价
线处受到支撑）走稳， 最好是形成双底，或第二底高于第一底时，作第一单买入
，突破当日下跌颈线时全部（即 计划中对冲的额度）买入。
应当指出，对冲的失误率相当高。失误的对策，过去是定止蚀位，到位即抛
。现在 交易成本太高，可能这样做本金消耗太大，不如第二天再找机会抛出。
成功做对冲有一些必须的条件：首先当然是跑道畅通，买得进，卖得出；其
次是必 须结合大盘，指数上行做多，下行做空，顺势而为；第三，如果买入，必
须六十分钟平 均线在低位，套不住；第四，必须是做熟悉的股票，对庄家操盘手
法比较熟悉以后。最 后也是最重要的，是该股票日振幅必须经常在7%左右，否则
，还不够交税（来回1.7%）。
因此，我一般最多持有3--4个股票，看3个股票，另外有3个股票作为参照系
列。 最多熟悉的不超过10个股票。否则，800个股票都要管，就是机构也办不到
。当然，收 集资料是全面地尽可能地多收——不定哪天就用上了。
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任股海潮涨潮落，你犹坐船头，谈笑风生。
要是再能做到赔了不叫“哭”，就更可爱了。
网易聊天站的管理员
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