发信人: gupiao()
整理人: gupiao(2000-08-20 22:54:23), 站内信件
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搜狐网易为何逼近垃圾股
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互联网高深莫测，过去人们曾给予它过高的期望值，还有的人相
信纳斯达克大潮会托起波涛中的每一条船，不论它是否穿了一个大孔
。但是实际情况却是事与愿违。中国概念＝垃圾概念？
目前由于美国2季度经济增长速度高于预期，盛传格林斯潘将下
令减速，以及8月22日，美联储将调高利率等因素，导致恐慌性抛售，
自7月17日开始，在纳斯达克上市的“中国概念股”在大盘暴跌的情
况下崩塌。至28日，搜狐收于5.5美元，当日跌幅为4.35%，最低跌至4.75
美元；网易收于5.875美元，当日跌幅为1.05%，最低跌至4.75美元，
搜狐和网易在跌破发行价后，掉到了5美元的纳斯达克的“垃圾股”
界限。这两只股票的连续下跌始于上周，目前股价已比发行价差了一
半有多。此外，新浪收于22.5美元，当日跌幅为1.1%；中华网收于15.75
美元，当日跌幅为6.32%。纳斯达克为这批新上市不久的中国概念股
敲响了警钟，一些分析家提出要重新考虑上市计划，新鸿基投资公司
的一位上海负责人说，上市的公司面临更大抛盘的可能性。.COM公司
在到海外上市前，应当作认真的考虑。
投资人通常希望他们投资的公司越快获利越好，但是绝大多数的.COM
公司目前没有任何盈利的前景。华尔街分析家认为大多在纳斯达克上
市的亚洲.COM公司现在已经回天无力，现在投资者已经认识到这些公
司要营利至少需要三到四年以上的时间。投资人不可能等待那样长的
时间，很多人将会放弃亚洲.COM。“中国概念股”的情况也一样，专
门研究中国网络的有关专家认为，搜狐、网易跌进“垃圾股”，主要
是因为搜狐和网易均是将国内市场剥离的“壳公司”，而且没有一个
明确的营利模式，因此难以被投资人认可。纳斯达克将更挑剔美国硅
谷的一位投资分析家道格拉丝.惠特曼说，“过去我认为纳斯达克太
宽松，只要跟.COM有关的股票都很抢手，但是现在这种情况正在朝着
另一个极端发展，作为硅谷的一个投资家，这也是我们不愿意看到的
。市场可能变得更加挑剔了，但是它的游戏规则没有变，仍然在按照
老规矩运作。热门投资主题中的几个类别如网络基础设施，软件，无
线通讯，无线互联网应用，或者所谓下一代网络设备是纳斯达克看好
的股票，之所以如此是因为他们能够带来赢利的途径。”一位香港KIMENG
证券交易所的分析家说，投资者们要求的必要条件是，公司增长速度
要快，五星级的管理水平、健康的毛利增长空间。总之上市公司需要
出色的商业模式，只有出色的商业模式才能使公司幸存下来，在这一
点上新旧经济并没有什么差别，出色的模式包括财政预算的能力，库
存控制的能力，其实这些都是常识性的东西，因为用浏览器做生意并
不说明生意有什么变化.美ChaseH＆Q的投资银行合伙人克里斯蒂那.
摩根更大胆地说，投资人对仍然没有赢利的公司还有耐心，但他们希
望看到可行的商业模式，他们喜欢有利润，他们不要求有利润，现在
他们需要看到P2P，也就是看到有达到赢利的途径。比如Corvis这家
光纤网络公司从来没有营业额，但是它已经从Broadwing通讯公司andWilliams
通讯公司，两大通讯公司得到两年内高达2亿美元的订单承诺，两大
通讯公司打算在Corvis公司投入大笔资金，Corvis因此可以募集到4
亿美元的资本。可见业务对IPO来说仍然是一个重要因素。泡沫会不
会破裂？
没有营利的亚洲众多互联网公司的前途如何，毫无疑问，一大片
的互联网公司将死亡，同时网络公司兼并的潮流很可能在一夜之间风
靡全球。如果有人兼并它们的话，也许有一批会在它们的买主手里打
起精神。很有可能，我们将要看到的场景是，一些船正在沉没，AOL，Yahoo，Mi
crosoft，Cisco
和AT＆T好像几条大油轮正在海面上打捞那些尚可挽救的船只，还有
更多的人举着望远镜在等待机会。
但是互联网泡沫破了没有？《商业周刊》最近的一篇评论指出：
人们应该放心，不可能出现泡沫破裂。泡沫没有破，它只是有点漏气，
雄厚的资金仍然在支持着纳斯达克，自4月中旬的股灾以来，纳斯达
克综合指数一直在3500点上下徘徊，从来没有上过4000点，也没有跌
到过3000点。如果纳斯达克指数跌到3000，以互联网为代表的科技股
的黑色星期五就会真的到来，互联网泡沫就会变成四分五裂。但是，
目前纳斯达克的升势是明显的，4000点是十分有可能的，用华尔街人
士的话来说，也许是下两个星期，也许是下两个月，当这一天到来的
时候，悬在人们心上的大石头将要放下来，人们会开始从新从口袋里
掏出钱来投资。事实上这个等待期越长，最终的结果会更健康。
但是最终，大潮将会涨起来。虽然关闭的风险资本的数目在增大，
但是风险资本比历史上任何时期都储备了更多的资金，这些资金必然
会寻找渠道，它会更小心，投资银行不再可能把垃圾公司捧上市。比
赛又会从它停下的地方开始，在能幸存下来的互联网公司展开。尽管
很多互联网公司的股票价格不合理，但并不是全部，并且由于互联网
的使用，数以百万计的投资者参与到这个游戏中来，当行情好的时候，
杀入股市.
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任股海潮涨潮落，你犹坐船头，谈笑风生。
要是再能做到赔了不叫“哭”，就更可爱了。
网易聊天站的管理员
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