发信人: doggie()
整理人: gupiao(1999-08-29 19:44:57), 站内信件
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股市别让老百姓后悔
黄湘源
近来深沪股市高位徘徊，正在酝酿突破，股市能否使老
百姓解套，局势尚不明朗。
“５·１９”行情以来，特别是第七次降息以来，许多
老百姓已将相当一部分银行储蓄转变为证券投资。中国人民
银行的统计数据显示，今年５、６月储蓄存款分别比上年同
期少增１１６亿元和４４·８亿元。到７月底，据业内人士
分析，将约有１０００亿存款分流到股市。人行行长戴相龙
说：“少增加些储蓄，用于消费，用于活跃资本市场，这是
我们货币政策的目的。”
然而，股市自见到阶段性顶部１７５６点后，４天的下
跌阴线，就抹去了３０个交易日上涨幅度的三分之一。至今，
股指虽然尚能维持在１５００点之上，但成交量急剧减少，
维持２００亿元日成交额都十分艰难。大量的获利资金出逃，
使股市就像一座被掏空了宝藏的山头，留在市场的人根本无
利可言。许多自１９９７年５月被高位套牢的老股民刚刚解
套又重新被套，而才从银行储蓄帐户上取出钱来买股票的人，
则一下子入了套，并且资产还在日渐缩水。这对于广大股民
尤其是新入市者的投资信心不啻是沉重的打击。谁还敢再将
储蓄改投股市？即使进了股票帐户的资金，又有谁敢再放胆
买股票？这或许正是近二个月来股市成交缩量，指数徘徊的
一个颇耐思量的原因。
有关资料显示，股市正在成为下岗职工再就业的场所。
从银行储蓄帐户上取出准备用于防老、养老、购房及子女婚
嫁的血汗钱来买了股票的，不乏下岗职工。在目前约4000万
个人投资者中，下岗职工少说也有二三百万人。下岗职工投
身股市，大多属于“急病乱投医”， 只知股市赚钱之轻松，
不知充满股市的风险。 由于他们本身已处于极度困难之际，
承受着巨大的精神压力， 根本经不起股市大起大落的折腾，
因而他们的行动往往具有很大的盲目性。这既增加了股市的
风险，同时也加重了规范股市的责任。
民可使由之，不可使憾之。 如果激活股市只是冲着近
６００００亿储蓄存款来的，而没有顾及投身到股市的老百
姓的投资安全，显然有违股市作为老百姓投资场所的根本宗
旨。有人认为，股市存在“零和效应”，不是谁赚钱就是谁
赔钱，无法对谁提供什么样的保证。应当指出，“零和”理
论只是一种纯理论的推断，它至少忽略了股市对于经济增长
的促进作用，以及由此而带来的财富效应。所谓“零和”理
论不应成为放弃维护广大投资者利益的藉口。事实上，维护
广大投资者利益不是不可为，而只是为与不为和是否尽力而
为的问题。当前，从政府的角度来说，为了维护经济稳定增
长和股市健康发展，出台了一系列政策，政策“ 新产品”
之多是前所未有的，这是沪深股市在“７·１”前后严重失
血的情况下仍能持在１５００点到１６００点区间高位运行
的重要支撑因素。但是，站在老百姓的立场来说，股市中还
存在一些问题，迫切需要解决。
首先，创造一个公正、公平、公开的市场环境，这是维
护广大投资者利益的前提。我国股市存在着严重的大户操纵
行为，有内幕消息的人其投资收益可能快速增长，而中小散
户大多亏损，即使小有斩获，也不过比银行储蓄略好一点，
而获利面则非常狭窄。这说明，目前的监管措施并不是很有
效。其次，努力提高上市公司的质量和效益，是维护广大投
资者利益的基础。到目前为止，今年中期不分配不转增的上
市公司超过９０％。为历年以来所罕见。上市公司决不能只
顾从股市“圈钱”，不负起回报投资者的责任。第三，培育
机构投资者，扩大融资渠道，是维护广大投资者利益的重要
条件。这样做，可以避免投资过于分散的状况，抑制过度投
机； 同时，有了这个条件，管理部门就不必因怕股市失血，
而对各种违规资金一再宽容让步。以损害广大中小投资者的
利益不可能换来投市的平稳发展，以往股市中多次出现股价
走势与基本面政策面的严重背离就是明证。第四，适当降低
投资者的交易费用，包括证券交易税，是维护广大投资者利
益的政策保证。
以证券交易税取代印花税，更符合国际惯例，只是应改
为单向征收，税率也有适当降低的必要。今年上半年国家从
股市收税前五个月的金额还不如后３０天的多，充分说明了
税源的增加不是来自压抑状态的股市而是来自激活的股市。
第五，倡导正确的投资理念，是维护广大投资者利益的关键。
针对中小投资者面广量大的情况，必须进一步改善信息发布，
及时反映上市公司经营情况，建议今后增加公布上市公司季
报，改变投资者在获得信息方面存在的不对称，并引导投资
者关注业绩优良、科技含量较高、成长性较好的股票，以减
少投资风险。如此等等，只要认真去做，相信广大投资者尤
其是中小投资者将会更加体会到政策的温暖。
有人曾经提议对股市的投资者不要称“股民”，--改称
“股东”。这诚然是出于一片好心。其实，对上市公司来说，
投资者是他们的股东，正名有助于他们端正对待投资者的态
度；而对于股票市场来说，对投资者还是称作股民为好，这
有助于管理层、公共传媒及社会各方面清醒地认识到在中国
国情下股市的基本特征，从而增强对老百姓负责的责任心。
<<南方周末>> 财 经 1999.08.27
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