发信人: jediliao()
整理人: likaiwpf(2001-01-09 11:23:55), 站内信件
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00-3-17
现在，科技股是全球股民追捧的对象，但许多人根本没有看清楚有关公司的
情况就买入。美国与英国经济专家都警告说，科技股很快就会出现“泡沫破裂”
现象，最快在今年初夏；根据过往的经验，投资者如果盲目追高，将会付出十分
惨重的代价。
美国著名的宾夕凡尼亚州大学沃顿商学院财经教授席格周二警告说，纽约
股市许多大型科技股的市盈率（P/E）过高，股价已出现不合理现象。过去数十年
来的华尔街交易史显示，一家公司无论业绩有多优良，一旦市盈率超过五十甚至
六十倍，投资者都应该提高警觉，不应贸然买进。
席格接受美国全国广播公司财经台CNBC访问时指出，以六○ 年代红极一时的
宝丽来公司（Polaroid）为例，由于投资者积极抢进，市盈率推高到九十五倍，
创下大型股票的空前纪录，但实际上宝丽来之前十四年的年利润增长率只超过百
分四十，之后三十年的股价重挫；投资回报率不但没有增加，还全部亏损。
类似实际利润增长率不及被金融市场推高的市盈率例子，在电脑制造商IBM、
麦当劳（McDonald）及强生（Johnson & Johnson）等公司都曾发生过。
席格曾调查市值超过八百五十亿美元的十八家科技公司，发现其中九家的市
盈率超过一百倍，包括全球最大互联网服务供应商AOL、数据软件最大制造商甲骨
文（Oracle）及互联网最大搜寻器雅虎（Yahoo!）等。
这充分说明了投资者对科技股的获利前景过分乐观。事实上，科技企业规模
越大，利润增长率就会越缓慢，市盈率高可能是由于投资者持续抢购其股票。这
种投机意味十足的投资方式令股价飞涨，形成“泡沫”；一旦传出任何不利消息
，企业再稳健，股价也会重挫，“科技泡沫”破裂，投资者很可能会血本无归。
英国基金经理和保险集团Legal & General的美国投资部负责人何南，也预测
美国的科技、传媒及电讯股最快会在今年六月底之前崩盘。这对股票市场将造成
极大的冲击，势将连带影响外国的高科技股。
何南表示，长远而言，科技股将会继续成长，因为科技革命在创造财富与产
业革命方面同样重要。但他警告要小心一些没有交易纪录，或尚未证实有稳定收
益的互联网公司的股票。L&G的英国投资部负责人洛大卫估计，五年内这类股票有
八至九成将无法支撑下去。
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