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整理人: aokven(2002-11-04 14:54:04), 站内信件
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热钱涌向“网络股”-风险投资时代到了？
最近几周，中国股市和天气一样迅速升温。值得关注的是：受到投资者青睐
的品种中，除了科技股，又崛起了一个新的板块--网络股板块，东方明珠、中信
国安、广电股份等网络股一周内飙升50%的情景成为股市中一道亮丽的风景线。
热钱涌向网络股，无疑是受到美国华尔街上一路攀升的Internet股票的启示
，还有什么比雅虎公司的创始人杨致远一夜之间成为亿万富翁的奇迹更具示范性
？于是，中国的搜狐、新浪、亚信等和互联网有关的企业纷纷诞生。
然而，中国的互联网业毕竟刚刚起步，过去的一年中，大多数ISP、ICP商家
并未赢利的事实使不少人心存疑虑：投资于没有业绩支撑的网络股是否理性？这
是否意味着中国真正意义上的风险投资时代开始了？为此，记者走访了几位有关
人士。
维欣风险投资研究发展中心主任刘曼红教授认为：国内广大投资者对网络股
的青睐，既不能看做是一时的心血来潮，也不能定义为中国风险投资时代就此真
正到来。大家逐渐看好科技股和网络股，是因为近一、两年对其宣传较多，各国
都是这样。经济要搞上去，走证券市场发展的道路是客观存在，光靠鼓吹不能奏
效。现在股市融资态势逐渐好转，是因为过去有基础，不能只把网络股单独抽出
来看。国际上前段时间网络股曾一度下跌的情况，是对过去太看好网络股的一种
矫枉过正。
刚从广州归来的搜狐公司总裁张朝阳认为：网络股或和网络相关的股票在中
国股市上的异军突起是件好事，说明投资者在看到香港、东南亚地区的加工业、
房地产业受到打击后，对生产力来自科技的认同有了进一步的行动，这也是美国
网络股票高速增长在国内的一个缩影。当然也难免存在炒做的成份或肥皂泡的成
份，但不必过份担心，一个纯粹的市场经济是具备自我调节的能力的。由于中国
股市上名符其实的网络股还未亮相，人们对它的认识还很肤浅，有人以为投资于
网络股也是某种风险投资，其实这不是一个概念。张朝阳打了一个比喻：一个公
司在0岁时是风险投资阶段，15岁时是上市阶段，搜狐现处于7－8岁阶段。中国搞
好风险投资的出路是什么？张朝阳认为要鼓励外国资本以风险投资的形式进入中
国，中国资本和外国资本同时进行投资，在过程中学习国外的管理方法，获得经
验走向成熟。
风险投资能否具有上升的空间？空间就是高科技股在市场上的看好和上扬。
只有这样，科技投资才能得到源源不断的资金，风险投资家也才能做到IPO（退出
机制）适时推出。对中国目前网络股上扬状况如何判断众说纷纭，我认为应持一
种谨慎乐观态度。网络股上扬并不意味着我国已达到像美国那样网络经济时代，
网络经济需要在整个国民经济GNP 当中占有50％以上的贡献率，显然我国离这个
距离还是很远的。但是，目前信息经济全球化的发展，带来了一种共生现象，无
论是后起的工业化国家，还是新兴的信息社会，都面临某些共同的经济规律在发
生作用。例如说目前大家都比较看好科技股特别是网络股，这一点无论在发达国
家还是在我们国家都是一致的。中国这几年信息经济的发展是在国民经济的产业
结构中最为突出的，目前电子商务、消费电子进入家庭，消费电子的信息化都是
众所周知的事实，因此这种看好网络股不是一种虚幻的概念，投资于网络股是人
们的理性行为，是看好信息经济发展巨大潜力的结果，这一共识使风险投资取得
了发展最基本的空间。
中国证券市场研究设计中心李建良先生认为：网络产业是目前风险投资基金
的主要投资领域之一。在网络产业领域，又以网络服务和电子商务为公认的未来
最具增长潜力的细分领域。正是这种增长潜力吸引着风险资本的进入。风险投资
追求的是资本增值，因此出口问题至为重要。在所有出口途径中，公开上市一直
是对投资双方都最为有利可图的。当二级市场低迷的时候，IPO很难，所以维持活
跃的网络股行情，也是风险投资人的需要。以因特网为核心的信息产业必将成为
21世纪的支柱产业，其增长前景应该还是乐观的（只不过不太可能达到目前美国
许多网络股价位所暗含的增长率而已），基于这一点，可以说，网络股行情应该
是一个跨世纪的行情。但是，中国的网络股与美国有着本质的不同。中国并不具
备严格意义的像门户站点或电子商务那样的网络股，或者说中国的网络股都是某
种程度的高科技的变异，更多的是一种市场炒作的概念，因此，投资中国网络股
对“增长”要有清醒的认识，这样的股票是宜追但不宜捂的。
中国的网络股到底具有多大潜力？全球最大证券所那斯达克国际公司总裁约
翰-沃尔的预言也许是一个很好的回答。6月28日，约翰-沃尔一行不远万里，亲临
北京实华开公司参观并邀请实华开尽快在那斯达克上市。约翰-沃尔预言：未来全
球电子商务的趋势正从竞争用户走向竞争货源，而中国在货源上的巨大优势有可
能造就世界级的公司。
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啦啦啦 快乐的一天
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