发信人: yff0108(灰眼睛)
整理人: waangxw(2004-06-14 22:25:15), 站内信件
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【宏观调控再度强化了香港股市的“政策风险”】
“政策市”是长期伴随中国内地股市的一个名词，而此次宏观调控所带来的对周边股市（包括香港股市）的冲击，使人把这个词和H股联系起来。实际上，随着中资企业在香港上市，香港市场就不能不考虑内地的政策风险。安邦分析师三年前在香港投行界调研时发现，投资银行在对中资股投资时，都有政策风险考虑，甚至还有政治风险评估，并且会因此对中资股的估价打一个折扣。但近两年，随着中资企业适应市场，以及内地市场的变化，这种“政策风险折扣”正在淡化，中资股正在被视为与其他企业一样。不过，这一轮的宏观调控，让香港市场的投资者再度“领教”了内地的政策波动风险。摩根大通中国研究部主管何启忠的问题颇有代表性，他认为，此番调控暴露出的根本性问题是：经济决策层对经济高速增长的核心问题到底是否清楚？采取的应对策略是否正确？现行经济体系能否承受调控政策出错所导致的冲击？一连串的问题和焦虑，使得本来纯粹的经济问题，演变成引发市场信心的危机。投资中的金科玉律是，在不明朗因素笼罩下首先是要沽清离场，于是，H股市场中一场争先恐后的离场然后静观其变的游戏就随之开始。一些投资者甚至开始怀疑自己原有的对宏观经济系统的理解是否仍然正确，这就平添了一个政策风险。实际上，香港市场的这种困惑，在于投资者淡忘了内地市场的发育程度。只要内地市场经济没有成熟，这种政策风险就会始终存在，差别只在于隔多久发作一次。 |
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