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整理人: chostluo(2004-05-06 12:28:53), 站内信件
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提高四行业固定资产投资项目资本金比例有何影响？专家认为真“受伤”的只是地产股
国务院有关适当提高四行业固定资产投资项目资本金比例的决定引起了市场人士的广泛关注。
昨日，深沪股市的钢铁、电解铝、水泥、房地产个股对也作出了相应反应。而有关研究人士在接受记者采访时认为，该政策对相关上市公司整体影响并不大，目前市场的反应有些过度。
对钢铁股：几乎不会有影响
据统计，目前深沪两市钢铁业的上市公司有34家。国泰君安证券研究所钢铁行业的研究员郑东对记者说，国务院的有关规定对于那些被钢铁行业诱人盈利所吸引的新入行的民营企业将有较大影响，而对于目前的上市公司不能说绝对没有影响，但影响确实会很小。
他分析指出，目前的钢铁上市公司都是一些大企业，自身资金实力都很雄厚。它们由于有通过资本市场融资的渠道，不贷款或只有很少一部分贷款。所以，它们上新项目基本上没有问题。另外，它们的原材料供应有充分保证。虽然在实行新的调控政策后，市场需求可能减少，但随着新的政策的实施，成本高的、落后的企业被淘汰，整体的产能减少，整个供求又会达成新的平衡。
对电解铝股：是好事
目前深沪两市主营电解铝业务的上市公司有兰州铝业、云铝股份、焦作万方、中孚实业和关铝股份。国泰君安证券研究所有色金属行业的研究员周明称，该政策对于现有上市公司不但没有影响，反而对于其中的优势企业还是好事。
他分析指出，新进入这个行业的很多民企主要是通过银行贷款融资来投资有关项目。它们的在建项目或待建项目，如果自有资金达不到要求，那么就要停工或推迟建设。但上市公司的资金渠道不一样，可进行股权融资，所以有关规定对它们没有多大制约性。特别是对其中的一些优势企业还是偏正面的。比如，兰州铝业刚完成增发，企业负债率也很低，公司有充足的资金进行有关项目的投资。
对水泥股：整体上更显优势
目前深沪两市的水泥类上市公司有21家。对于新规定的影响问题，国泰君安证券研究所建材行业的研究员王炫分析指出，这要看企业有无扩张计划。如果有扩张计划，又要区分两种不同情况。一是企业已经走上良性发展轨道，自身有充足的现金流；二是刚在发展初期，投资可能要更多的利用银行贷款。将受新规定影响的会是后一种企业。
王炫认为，综合有关情况可以预期，水泥行业中真正受影响的是非上市公司，而上市公司整体上反而有优势。因为上市公司除了银行贷款的融资渠道，还能通过资本市场再融资。同时，对于35％以上资本金的要求，其实早有规定，只是这几年没有强调。而上市公司在这方面是做得比较规范的。像海螺水泥，每年都有20亿以上的现金流，冀东水泥刚完成配股，有关项目的投资自然不会有影响。他预计上半年水泥股业绩仍将有一定增长。
对地产股：弊大于利
目前深沪两市的涉足房地产业务的上市公司逾300家。国泰君安证券研究所房地产行业的研究员张宇认为，新的规定从整体上将带来较大影响的行业即房地产行业，因为该行业是资金密集型行业，对银行贷款的依赖性特别大。另外，大部分地产公司规模有限，各个项目又采取滚动开发。而且，房地产企业不像其他行业的企业，在老项目售完后，又要做新的项目，而这又要新的资金。
他分析指出，由于上市公司还能通过资本市场融资，所以相比非上市公司情况会好一点。但整体上仍弊大于利。（梁惠元）
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